固收：金融底未现，债市波动或加剧-241217-甬兴证券-17页.pdfVIP

固定收益/固收周报

证金融底未现，债市波动或加剧

券——固收周报（2024.12.09-2024.12.13）

研

究利率债：国债收益率下行，期限利差走阔：2024年12月06日-12月

报日期：yxzqdatemark

13日期间，央行总计开展7,294.00亿元逆回购操作，共8,331.00亿元2024年12月17日

告

逆回购到期，全口径下净回笼1,037.00亿元。银行间资金价格多数上

固行，其中，DR001下行7.73BP至1.4161%；DR007上行2.61BP至分析师：郑嘉伟

定1.6887%。利率债一级市场发行7,906.09亿元，净融资6,387.22亿E-mail：zhengjiawei@

SAC编号：S1760523080003

收元。国债现券收益率下行。2024年12月06日-12月13日期间，国债联系人：陈嘉晖

益1、3、5、7、10年期国债收益率分别下行19.03BP、13.33BP、E-mail：chenjiahui@

17.58BP、16.12BP、17.68BP至1.1582%、1.2502%、1.4353%、SAC编号：S1760124030014

1.6626%、1.7771%。10Y-1Y期限利差从60.54BP走阔至61.89BP。

信用债：到期收益率下行。2024年12月09日-2024年12月15日期相关报告：

间，信用债发行规模增加，其中，信用债一级市场新发行1,303只，《更加关注内需和科创——2024年

发行共计14,214.49亿元，环比增加3,577.98亿元。按债券发行种类中央经济工作会议点评》

分类，资产支持证券占比最大。按债券评级分类，AAA级发行规模——2024年12月13日

为2,962.79亿元，占63.64%。期限方面，信用债发行主要以3-5年为《标本兼治：宽财政、松货币、促

主。按行业分类，金融业发行只数最多。城投债到期收益率整体下改革——2024年中央政治局会议点

行，其中AA-评级3年期下行幅度最大，为14.88BP。评》

——2024年12月10日

大类资产周观察：2024年12月06日-2024年12月13日期间，美三

《债券收益率有望突破前低》

大股指分化。道指周跌1.82%，标普500指数周跌0.64%，纳指周涨

——2024年12月05日

0.34%。德国DAX指数周涨0.10%，法国CAC40指数周跌0.23%，

固英国富时100指数周跌0.10%。美债收益率上行。美元指数周涨

收0.92%，非美货币分化。周内原油与黄金价格上涨。

周

报◼投资建议

“金融底未现”，2025年债市趋势向好但波动或加剧。根据11月央

行金融数据显示，11月新增社融2.3万亿元低于万得一致预测，同比

增速与前值持平。首先，政府融资成为主要拉动项：11月政府债券

同