企业数字化转型对投资效率的影响研究.pdfVIP

中文摘要

当前提高效率已经成为企业发展的首要目标，投资决策作为企业三大决策之一，

企业的投资决策更是关系到企业的整体战略部署与企业的未来发展，是企业管理运转

发展决策的核心环节，也是提高企业整体效率的基础。而当前我国企业的发展被低效

的投资行为所束缚。在如今，随着数字经济的发展，数字技术已成为经济发展的新动

力，我国也出台了多项政策大力推动数字经济与实体经济相融合，助力企业进行数字

化转型。企业进行数字化转型，通过数字技术进行优化已是大势所趋，通过已有的研

究表明，数字化转型可以优化企业绩效、提升企业价值、提高企业全要素生产率，那

么我国企业能否借助数字化转型的东风摆脱投资效率较低的束缚呢？基于此，研究数

字化转型对企业投资效率的影响及作用机制具有现实意义。

本文以2013～2022年我国A股市场上的企业数据为基础，通过模型测度的残差

值作为反映企业投资效率的指标即被解释变量，以国泰安发布的企业数字化转型指数

作为反应企业数字化转型程度的指标即解释变量。建立基准模型进行实证研究。并建

立中介效应模型，尝试从内部控制质量及金融错配的角度来分析企业数字化转型对企

业投资效率的影响路径；之后，基于微观、中观的视角，针对研究样本的异质性进行

分析；建立调节效应模型，以经济政策不确定性作为调节变量，来分析经济政策不确

定性在对企业数字化转型与企业投资效率之间的调节作用。研究结果表明：（1）数

字化转型可以提升企业的投资效率，进一步将投资效率进行分解研究，发现数字化转

型可以通过缓解企业投资不足和抑制企业投资过度来提升企业投资效率。（2）通过

中介效应分析可知企业数字化转型可以通过提高企业内部控制质量和缓解企业金融

错配程度来提高企业投资效率。（3）通过异性分析，发现企业数字化转型对企业投

资效率的提升效果在不同企业生命周期及在不同行业生产要素组合下存在差异，数字

化转型对于成长期与成熟期企业的投资效率的改善效果要优于衰退期的企业。此外与

劳动密集型的行业相比，数字化转型对于资本密集型行业的企业的投资效率的改善效

果更好。（4）通过调节效应分析，发现经济政策不确定性在数字化转型与企业投资

效率之间起到正向调节作用。

最后，基于前文的实证研究分析结果，本文分别从政府和企业这两个方面提出可

行性建议，具有可参考借鉴的路径指引意义。

关键词：数字化转型；企业投资效率；内部控制；金融错配；经济不确定性

ABSTRACT

Improvingefficiencyhasbecometheprimarygoalofenterprise

development.Investmentdecision-making,asoneofthethreemajor

decisionsofenterprises,iscloselyrelatedtotheoverallstrategicdeployment

andfuturedevelopmentofenterprises.Itisthecorelinkofenterprise

management,operationanddevelopmentdecision-making,andalsothe

foundationforimprovingoverallefficiencyofenterprises.However,the

developmentofChineseenterprisesiscurrentlyconstrainedbyinefficient

investmentbehavior.Nowadays,withthedevelopmentofthedigitaleconomy,

digitaltechnologyhasbecomeanewdrivingforceforeconomicdevelopment.

Chinahasalsointroducedmultiplepoliciestovigorouslypromotethe

integrationofthedigitaleconomyandtherealeconomy,andassistenterprises

indigitaltransformation.Thetrendforenterprisestoundergod