银都股份公司深度报告：全球商用餐饮设备新星，领航出海及智能化浪潮.pdf

银都股份(603277)公司深度报告

正文目录

1全球商用餐饮设备新星，领航出海及智能化浪潮5

1.1深耕行业二十余年，商用厨房设备出海领导者5

1.2公司股权结构相对稳固，高分红彰显投资价值6

1.3盈利能力优异，且有进一步向上抬升趋势7

2餐饮设备行业市场空间广阔，高人力成本下智能化是大趋势9

2.1需求端：全球商用餐饮设备市场规模达千亿，市场空间广阔9

2.2供给端：行业单品品类多，制冷设备行业集中度较高，欧美日厂商为主要竞争对手11

2.3发展趋势：智能化、节能环保趋势凸显13

3公司布局：卓越品质+服务助力OBM业务快速发展，从零售向连锁客户拓展，智能化产品不断推陈出新16

3.1精耕餐饮设备二十余年，不断推陈出新16

3.2销售服务：卓越品质+服务助力OBM业务快速成长，从零售向连锁客户拓展17

3.2.1自主品牌出海，境外OBM业务成长迅速，占营收比重近8成17

3.2.2深入运输、报关、仓储、售后各环节，卓越品质+服务打造良好口碑19

3.3生产：泰国生产基地扩建，加速部署“市场全球化”20

3.4研发：薯条机器人等产品创新，符合智能化大势所趋20

3.4.1薯条机器人20

3.4.2万能蒸烤箱21

4盈利预测与投资建议22

4.1盈利预测22

4.2投资建议23

5风险提示24

3敬请关注文后特别声明与免责条款

银都股份(603277)公司深度报告

图表目录

图表1:银都股份发展历程5

图表2:股权穿透图6

图表3:公司近年分红金额及股利支付率变化7

图表4:公司历年营业收入及归母净利润7

图表5:公司国内及海外营收7

图表6:2013-2022公司各项业务收入变化（亿元）8

图表7:三项主要业务板块毛利率变化（%）8

图表8:公司销售毛利率、净利率变化（%）8

图表9:公司历年费用率变化（%）8

图表10:商用厨房设备按产品类型划分占比9

图表11:商用厨房设备细分产品占比（2020）9

图表12:商用厨房设备细分产品增速（2021-2028）9

图表13:商用厨房设备按终端需求划分占比9

图表14:全球各地区商用厨房设备需求占比10

图表15:全球各地区商用厨房设备预计2021-2028CAGR10

图表16:美国餐饮业就业情况、销售额、银都股份收入与美国联邦基金利率的相关性11

图表17:国内外商用餐饮设备主要参与企业12

图表18:日本星崎营收、利润及其增速变化13

图表19:日本星崎分地区营收及增速变化13

图表20:日本星崎24H1分产品收入构成13

图表21:日本星崎24H1分地区收入构成13

图表22:欧美劳动力成本变化（%）14

图表23:美国智能厨房电器市场14

图表24:2023年北美智能厨房电器市场组成14

图表25:公司产品介绍16

图表26:公司各产品营收及增速（亿元，%）17

图表27:公司主要产品毛利率变化（%）17

图表28:公司国内外销售OBM品牌17

图表29:公司境内外OBM、ODM收入变化（亿元）18

图表30:公司境内外OBM、ODM收入占比变化18

图表31:公司境内外OBM、ODM产品单价变化（元/台份）18

图表32:公司境内外OBM、ODM毛利率变化18

图表33:公司控股子公司及全资子公司经营情况20

图表34:公司智能薯条机器人21

图表35:公司智能薯条机器人参数21

图表36:公司万能蒸烤箱系列产品21

图表37:公司分业务收入预测22

图表38:可比公司估值