家用电器可选消费行业2025年：内销看政策支持，外销看创新能力.pdfVIP

行业投资策略

目录

1、家电板块：外销表现亮眼，股息率持续提高4

1.1、清洁电器板块：集中度提升，行业销额增速表现较弱，品牌间表现持续分化4

1.2、小家电板块：内销行业表现疲软，小熊/美的优于行业表现，苏泊尔稳健5

1.3、两轮车板块：雅迪、爱玛领先，九号后来居上，小牛短期销量恢复增长6

1.4、黑电板块：2024Q1-Q3TCL电子内外销双高增长7

1.5、出口板块：外需稳定，基数走高但空调/冰箱/电视/小家电出口仍延续增长趋势7

1.6、白电板块：外销景气度优于内销，空调表现优于冰洗8

1.7、三季报总结：出口整体优于内销，政策刺激下内销景气度有所回暖8

2、优秀外销公司的基因：创新、品牌与产能9

2.1、石头科技：看好组织架构调整后，更积