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研究报告

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中国不良资产处置行业市场全景评估及投资前景展望报告

一、市场概述

1.不良资产处置行业定义及分类

不良资产处置行业是指专门从事不良资产收购、管理、处置和投资业务的行业。不良资产主要包括银行不良资产、企业不良资产和政府不良资产等。银行不良资产是指银行贷款形成的逾期贷款、呆账贷款和坏账贷款；企业不良资产是指企业因经营不善或财务状况恶化而形成的应收账款、存货、固定资产等；政府不良资产则主要指政府债务、基础设施投资等形成的坏账。不良资产处置行业通过对这些不良资产进行专业化管理和处置，实现资产的价值回收，降低金融风险，促进社会经济的健康发展。

不良资产分类可以根据资产的性质、成因、处置方式等因素进行划分。按照资产性质划分，不良资产可以分为流动性不良资产和非流动性不良资产。流动性不良资产主要包括逾期贷款、应收账款等，这类资产通常具有较高的回收可能性；非流动性不良资产则包括固定资产、无形资产等，回收周期较长，风险相对较高。按照成因划分，不良资产可以分为经营性不良资产和非经营性不良资产。经营性不良资产主要是指企业因经营不善或市场环境变化导致资产价值下降；非经营性不良资产则是指因政策调整、自然灾害等原因导致资产价值下降。按照处置方式划分，不良资产可以分为直接处置、重组处置和转让处置等。直接处置是指将不良资产以原价或打折价格出售给第三方；重组处置是指通过与债务人协商，对不良资产进行债务重组、资产重组等；转让处置则是指将不良资产打包出售给资产管理公司或其他投资者。

不良资产处置行业的发展与金融市场的稳定密切相关。随着我国金融市场的不断发展和完善，不良资产处置行业也日益成熟。近年来，随着宏观经济下行压力加大，企业债务风险上升，不良资产规模不断扩大。这为不良资产处置行业提供了广阔的市场空间。同时，随着金融监管政策的加强和市场化改革的推进，不良资产处置行业将面临更多的机遇和挑战。行业参与者需要不断提高自身专业化水平，创新处置方式，以适应市场变化，实现可持续发展。

2.中国不良资产处置行业发展历程

(1)中国不良资产处置行业的发展可以追溯到20世纪90年代，当时随着经济体制改革的深入和金融市场的逐步开放，银行业的不良贷款问题逐渐凸显。这一时期，银行的不良资产主要通过内部核销、债转股等方式进行处理，处置手段相对单一，市场机制尚未完善。

(2)进入21世纪，随着金融市场的进一步发展，不良资产处置行业开始逐渐形成规模。2004年，中国成立了第一家资产管理公司——中国华融资产管理公司，标志着我国不良资产处置行业进入了一个新的发展阶段。此后，资产管理公司如雨后春笋般涌现，逐步形成了以四大资产管理公司（华融、长城、东方、信达）为核心的行业格局。

(3)近年来，我国不良资产处置行业经历了快速发展的阶段。随着金融去杠杆和防范金融风险政策的实施，不良资产规模不断扩大，处置需求日益旺盛。行业内部竞争加剧，处置手段不断创新，如资产证券化、债转股、重组等多种方式被广泛应用。同时，随着市场化改革的深入推进，不良资产处置行业也逐渐走向规范化、专业化，为我国金融市场的稳定和经济的高质量发展提供了有力支撑。

3.行业政策环境分析

(1)中国不良资产处置行业的政策环境经历了从宽松到严格的转变。早期，政策对不良资产处置较为宽松，鼓励资产管理公司通过债转股、核销等方式化解银行不良资产。这一阶段，政策环境有利于不良资产处置行业的快速发展。然而，随着金融风险的上升，政府开始加强金融监管，对不良资产处置行业提出了更高的要求。近年来，监管部门出台了一系列政策，旨在规范行业行为，防范金融风险，推动行业健康有序发展。

(2)政策环境对不良资产处置行业的影响主要体现在以下几个方面。首先，政策调整直接关系到不良资产处置的规模和速度。如2015年，国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，为债转股提供了政策支持，推动了不良资产处置的加速。其次，政策环境的变化会影响行业竞争格局。随着监管政策的加强，一些不符合要求的资产管理公司被淘汰，行业集中度逐渐提高。最后，政策环境还影响着行业创新和发展。例如，近年来，政策鼓励资产管理公司开展资产证券化业务，为不良资产处置提供了新的途径。

(3)在未来，中国不良资产处置行业的政策环境将继续发挥重要作用。一方面，政府将继续推动金融改革，完善金融监管体系，以防范系统性金融风险。另一方面，政策将更加注重市场化和法治化，鼓励资产管理公司通过市场化手段处置不良资产。此外，政府还将加大对创新业务的扶持力度，如鼓励资产管理公司参与资产管理计划、设立资产管理基金等，以促进行业持续健康发展。在政策环境的引导下，中国不良资产处置行业有望实现更加规范、高效的发展。

二、市场现状分析

1.不良资产规模及增长趋势

(1)近年来，中国不良资产