2025年度策略系列报告“碧海潮生，日出东方”：产业结构性机会“觅珠”-241220.pdfVIP

2024年12月20日

策2025年度策略系列报告“碧海潮生，日出东方”

略

团队成员

研

产业结构性机会“觅珠”分析师：周浦寒(S0210524040007)

zph30515@

究投资要点：联系人：章静嘉(S0210124080012)

zjj30646@

展望2025，国内经济或在政策推动下渐进式复苏，部分行业或率先完相关报告

成供给侧出清、走出“通缩”。海外层面，美国经济整体预期或好于欧洲，1、如何看11月金融数据？——2024.12.17

2、2024中国干细胞行业市场空间跟踪——

库存周期维持弱向上；但同时不确定性尚存，关税潜在冲击，日本加息不2024.12.16

3、央国企红利再“掘金”——2025年度策略系

及预期等值得注意。总量分析外，我们还希望捕捉2025年的潜在的结构性列报告“碧海潮生，日出东方”——2024.12.16

机会，为投资者提供超额收益。系列报告中将对化债、重组、确定性成长、

供给侧改善4个方向展开分析，本文重点对确定性成长等系列产业结构性

机会进行分析。

策

略确定性成长：寻找确定性成长α，穿越波动β

专

题

为同时追求成长性和确定性，我们提出“确定性成长”这一概念，

即在最悲观的业绩预期下也能有不错的业绩增速，体现出公司未来业

绩成长有较好的置信度和确定性。

国内经济平稳复苏进程中，确定性成长有望收获更大弹性。确定

性成长的“成长属性”，或使其在政策效果逐步显现、经济复苏的背

景下能够充分享受到发展红利。海外环境依旧面临扰动，确定性成长

能够增强抵御风险能力。确定性成长的“确定属性”，或使其在海外

扰动催化避险情绪的背景下，能够具备较强的防御能力。

我们通过定量或客观指标筛选出“确定性成长”标的：从结果看，

确定性成长标的多聚集在电子、医药生物、电力设备、国防军工、机

械设备等行业。这些行业较多属于战略性新兴产业，符合培育新质生

产力的战略方向，有望在产业结构转型升级和自主可控的诉求下迸发

出高景气。

华福证券

需求持续增长：风电设备+通信设备

有效需求亟待回暖的整体环境中，需求仍在持续增长的行业亮点

十足。我们以营业收入来反映需求情况，统计需求持续增长的申万二

级行业，此处我们重点推荐风电设备与通信设备。

风电设备：海风景气度上行，出口大有可为，推动产业链量利齐

升。当前我国陆风在风光大基地建设背景下需求稳步释放，前期制约

海风发展的限制性因素也在逐步消退，海风有望在“十四五”收官、

证

“十五五”规划的预期下开启新一轮上行周期。而陆风风机大型化趋

券势放缓、行业反内卷、原材料价格下降等有助于产业链盈利能力的修

研