2025年通信行业投资策略：进击的光通信-241222.pdfVIP

证券研究报告|行业策略

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20241222

年月日

通信

进击的光通信——2025年通信行业投资策略

AI时代，光通信继续大放异彩。市场近两年来看到了光通信在AI时代的增持（维持）

爆发，但忽略了光作为信息传输载体的持续创新潜力。而随着AI时代的

到来，GPU/XPU带来的数据中心内部数据通信的进一步爆发，光通信也进行业走势

入到加速迭代时代，400G/800G/1.6T为代表的高速光模块需求量爆发，

光将“升级”至机房互联、“下沉”至芯片互联，且围绕速率和功耗的技通信沪深300

术创新，带来了诸多潜力新方向，光通信在AI时代继续大放异彩。40%

28%

可插拔仍是主角，硅光迎接正式放量。可插拔光模块产品可靠性强，经过

16%

了数轮产品周期的检验，有着长期合作的稳定供应商，供应安全性强，结

合客户体验，我们认为可插拔形态的光模块产品将继续保持旺盛的生命4%

力。与此同时，由于EML激光器的供应紧张，以及速率的持续增长，硅-8%

光方案产品简洁，头部光模块厂商在硅光芯片及相关领域均有深度布局，

-20%

随着供应链逐渐成熟，我们认为硅光将在2025年迎接确定性的放量，采2023-122024-042024-082024-12

用外挂CW光源的硅光方案将成为主流产品。

作者

短距离：AEC大放异彩，LPO有望成为黑马。在AI超算中，客户追求更

分析师宋嘉吉

具有价格优势，拥有更低功耗，同时还能尽可能保证性能的产品方案。AEC

执业证书编号：S0680519010002

方案由于其价格便宜、性能稳定的特性，特别适合在短距离场景使用，已

邮箱：songjiaji@

经成为头部厂商的短距离重点方案之一。而LPO方案则在性价比和功耗上

分析师黄瀚

具有一定优势，随着相关产业的跟进，LPO方案有望成为明年短距离互联

执业证书编号：S0680519050002

的黑马。头部光模块厂商基于自身在光电转换上的深刻理解，有望继续在

邮箱：huanghan@

短距离场景保持优势，我们认为长期份额依旧将向头部厂商集中。