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保险行业2025年度投资策略:严监管助力行业高质量发展-241225.pdfVIP

保险行业2025年度投资策略:严监管助力行业高质量发展-241225.pdf

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证券研究报告

行业研究|行业深度研究|保险Ⅱ

严监管助力行业高质量发展——保险行

业2025年度投资策略

2024年12月25日

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1

证券研究报告

|报告要点

严监管背景下,寿险行业的负债成本有望边际改善、财险行业的盈利水平有望稳步提高。叠加

利好政策加码有望支撑资产端环境改善,保险公司的投资收益有望继续改善,进而支撑板块

估值修复。当前保险板块的估值仍处于历史相对低位,具备向上修复空间。

|分析师及联系人

刘雨辰朱丽芳

SAC:S0590522100001SAC:S0590524080001

请务必阅读报告末页的重要声明1/27

行业研究|行业深度研究

2024年12月25日

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保险Ⅱ

严监管助力行业高质量发展——保险行业

2025年度投资策略

➢复盘:股价及业绩均取得亮眼表现

投资建议:强于大市(维持)1)2024年以来,资产端环境改善、业绩超预期等推动保险指数上涨。截至2024

上次建议:强于大市年12月24日,保险指数、沪深300指数分别上涨44.8%、16.1%。保险指数取得

了正的绝对收益和相对收益。2)9M2024上市险企的业绩表现亮眼。从负债端看,

相对大盘走势9M2024寿险NBVMargin显著改善推动NBV延续高增;财险COR表现分化,但龙

保险Ⅱ沪深300头财险公司仍实现了承保盈利。从资产端看,权益市场回暖带动保险公司的投资

70%收益大幅改善,进而支撑净利润同比显著增长。

43%➢寿险负债端展望:价值率提升有望支撑NBV延续向好

1)从新单保费来看,在居民风险偏好仍较低的背景下,储蓄型险种凭借其刚兑属

17%

性有望继续受到客户青睐。受益于此,2025年的寿险新单保费有望维持相对稳定。

-10%2)从NBVMargin来看,随着个险渠道“报行合一”落地、产品预定利率继续下

2023/122024/42024/82024/12调、保险公司积极调整产品结构,2025年NBVMargin有望进一步提升,进而能支

撑NBV延续正增。考虑到寿险负债成本有望边际改善,利差损风险有望持续化解。

相关报告

1、《保险Ⅱ:个人养老金制度全面实施,保➢财险负债端展望:监管趋严有望推动龙头险企扩大优势

险公司有望充分受益》2024.12.12

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专注于金融公司,实体制造业,销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色,曾经协助多家基金公司,保险代理公司,房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写,由于疫情影响离开了喜欢的首都。

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