【财信证券-2025研报】新产能投放期，中期业绩可期.pdfVIP

证券研究报告

公司深度路德环境(688156.SH)

环保｜环境治理新产能投放期，中期业绩可期

2024年12月23日预测指标2022A2023A2024E2025E2026E

评级增持主营收入（亿元）3.423.513.275.627.99

归母净利润（亿元）0.260.27-0.090.340.71

评级变动首次每股收益（元）0.260.27-0.090.340.71

交易数据每股净资产（元）7.698.918.819.109.70

当前价格（元）13.74P/E53.3851.31-148.5340.9119.43

52周价格区间（元）10.04-24.02P/B1.791.541.561.511.42

总市值（百万）1383.82资料来源：Wind，财信证券

流通市值（百万）1383.82

总股本（万股）10071.50投资要点：

流通股（万股）10071.50公司介绍：公司始终聚焦高含水废弃物资源化处理主业，即白酒糟生

涨跌幅比较物发酵饲料业务和无机固废处理业务，坚持“双轮驱动”战略发展路

径，一方面持续加码酒糟生物饲料业务的市场布局，加速当前项目的

22%路德环境环境治理建设进度和技改升级，强化酒糟资源供应合作开发力度，重点发力白

酒糟生物发酵饲料客户开发和拓展；另一方面加快无机固废处理业务

2%

技术研发的产业转化，全力推动河湖淤泥、工程泥浆、工业渣泥等业

-18%

务的市场开发。近几年，白酒糟生物发酵饲料业务发展迅猛，已成为

-38%

公司业绩增长的核心驱动力。

-58%

2023-122024-032024-062024-092024-12

白酒糟生物发酵饲料业务：白酒糟生物发酵饲料业务即将白酒酒糟通

%1M3M12M过微生物发酵和连续多级低温干燥等技术处理后生产复合功能性饲

路德环境8.8733.01-43.01料。其上游为白酒生产企业，下游为饲料企业或者养殖企业。该业务

环境治理-1.5431.167.24发展空间大，从供需两端推算行业发展规模有望达到600-900万吨。

公司现已实现大规模投产的产能为17万吨，中期规划总产能为70万

黄静分析师吨，今明两年为产能投放高峰期。从公司历史项目的表现来看，