2025年风光储网行业投资策略分析报告：储能海风景气上行，电网设备稳定增长.pdfVIP

2024年12月31日

电力设备行业

储能海风景气上行，电网设备稳定增长

——2025年风光储网行业投资策略行业深度

光伏：产业链价格见底，供给侧改革持续推进，需求侧呈现多元增长格局

2024年光伏供需错配压力持续显现，产业链价格下跌，公司业绩承压。展望

2025年：需求端方面，全球光伏新增装机将有望保持稳定增长，预计实现

15-20%增速。随着全球光储平价地区持续增加，中欧美以外地区光伏装机需

求快速启动，全球新增装机GW级以上国家持续增加，其中中东、南亚、非

洲地区增速靠前；供给端方面，行业新规提高光伏产能扩产门槛，行业头部

企业达成共识逐步减产，光伏产品价格基本触底，行业尾部企业逐渐退出，

预计2025年行业供需错配情况将逐渐改善。新技术方面，BC电池技术产业

40%

化进展加速，HJT电池技术或将受益光伏海外扩产趋势，降银新技术将推动

20%

非硅成本进一步下降。

0%

-20%

风电：陆海新增装机高增长共振，大兆瓦零部件及海风产业链持续受益

-40%

2024年国内风电装机容量持续增长，风机价格略有下降，海风项目建设节奏2024/012024/042024/072024/10

有所放缓。展望2025年：陆风方面，需求端招标超预期，支撑2025年稳定电力设备(申万)沪深300

增长，供给端出现积极信号，主要整机厂签署定价自律公约，下游业主评标

相关报告

规则优化有利于减少风机价格恶性竞争；海风方面，国内海风项目审批管理

《奔驰电动化战略升级，2025年占新车

机制逐渐理顺，2025年具备并网潜力的项目储备丰富，国内海风增速有望大销量50%》2021-07-25

幅提升。中长期来看，国内深远海风资源丰富，国管海域海上风电开发将打《6月国内新能源车销量环比提升，欧盟

开行业成长空间，同时优质公司逐步切入海外市场，受益全球海风增长。供拟2035年新车零排放》2021-07-11

给端方面，海缆等环节受大型化通缩影响小，竞争格局相对稳定，有望充分《6月新势力销量持续走高，欧洲5国电

受益行业增长。动车销量稳定向上》2021-07-04

《5月国内新能源车渗透率创新高，LG

能源解决方案韩国申请上市》2021-06-13

电网设备：全球电网投资周期共振，中长期有望持续稳定增长

《5月新能源车销量喜人，比亚迪下半年

全球电网投资处在中长期景气上行周期：发电侧方面，受益于风电、光伏行5款新车上市》2021-06-06

业的快速增长，全球电源端投资近几年增速显著快于电网端投资，一方面提

升了并网升压设备需求，另一方面电网需要加大投入以应对风光发电占比提

升带来的冲击；电网侧方面，发达经济体电网设备老旧，超过20年使用年

限设备占比高，更新换代需求迫切；电源端方面，电动车等多元化用电终端

占比提升，波动性和不可预测性增长。国内电网设备公司将受益电网投资增

速中枢上移，同时海外出口业务有望保持稳定增长。