医美专题系列一：重组胶原蛋白赛道高景气延续，先行者前景可期-财信证券.docxVIP

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证券研究报告

行业深度

行业深度美容护理

重组胶原蛋白赛道高景气延续，先行者前景可期

医美专题系列一

重点股票2023A

重点股票

2023A

2024E

2025E

评级

EPS（元）

PE（倍）

EPS（元）

PE（倍）

EPS（元）

PE（倍）

锦波生物

3.39

64.07

7.91

27.43

11.32

19.16

增持

丸美生物

0.65

50.11

0.88

36.71

1.11

29.29

增持

2024年12月25日

评级同步大市

评级变动：维持

行业涨跌幅比较

34%

14%

-6%

-26%

美容护理沪深300

2023/122024/032024/062024/092024/12

%

1M

3M

12M

美容护理

2.36

25.59

-2.25

沪深300

3.10

18.91

19.43

张曦月分析师

执业证书编号:S0530522020001zhangxiyue@

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资料来源：

资料来源：iFinD，财信证券

投资要点：

行业概览：1）定义：胶原蛋白是人体组织器官的主要结构蛋白，约占人体蛋白质总量的30%～40%，主要分布在人体不同的组织器官，全方位参与人体组织器官的修复和再生。2）为什么关注重组胶原蛋白：相较透明质酸和植物活性成分，胶原蛋白在抗衰和皮肤修复方面更具备优势。而相较于动物源性胶原蛋白，重组胶原蛋白具备生物活性及生物相容性更高、免疫原性更低、漏检病原体隐患风险更低、水溶性更佳、无细胞毒性、可进一步加工优化等优点，应用空间更为广阔。据弗若斯特沙利文数据预计，2027年，我国重组胶原蛋白零售端市场规模将增长到1145亿元，2023-2027年的CAGR预计为41.45%。

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