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脑机接口技术和应用

增持（维持）

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投资要点

◼脑机接口使电子设备能够直接与大脑的某些部分进行通信：脑机接口是

一种在脑与外部设备之间建立通信和控制通道，用脑的生物电信号直接

操控外部设备，或以外部刺激调控脑的活动，从而增强、改善和延伸大

脑功能的技术。根据脑信号采集时电极植入大脑的位置，脑机接口主要

分为三类：非侵入式、半侵入式和侵入式。我国脑机企业目前大多选择

非侵入式采集技术路线。对于侵入式脑机设备，目前都处在临床性研究

和动物实验阶段。

◼政策支持加大投入：中国对脑机接口重视程度进一步提升。2024年1

月，工信部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，

将脑机接口列为十大创新标志性产品，未来将围绕脑机接口等专业领域

制定专项政策文件，提出要突破脑机融合、类脑芯片、大脑计算神经模

型等关键技术和核心器件，研制一批易用安全的脑机接口产品。

◼非侵入式商业化快速落地，据PrecedenceStatistics数据显示，2023年全

球脑机接口市场规模为23.5亿美元，预计2033年达到108.9亿美元，

2023-2033年复合增长率为16.55%。截至2021年，脑机接口在军事上

的应用已占全球脑机接口总应用的25%，脑机接口研究战略意义凸显。

目前脑机接口主要落地为非侵入式的相关应用。一些用于提升注意力、

改善睡眠等的头戴式设备，以及用于医疗康复控制外骨骼的设备，已经

实现了商业化落地，非侵入式脑机接口产品的市场空间非常大。我们测

算在1%市场渗透率情况下，仅睡眠仪这一品类未来潜在空间就有望超

过150亿元。

◼侵入式进入临床试验阶段，有望迎来密集催化：侵入式脑机接口的研发

已经进入临床试验阶段，技术路线较多，海外新一代的植入方案以

Neuralink的柔性电极方案、Synchron的血管内植入方案为主，目前均

已进入临床试验阶段。2024年7月，马斯克概述了Neuralink的目标，

即到2026年植入1000个大脑芯片。国内也已经同步开始推进，2024年

11月，博睿康与清华大学生物医学工程系洪波教授团队合作研发的脑

机接口产品NEO在复旦大学附属华山医院完成了全国第三例、上海第

一例临床试验植入手术。团队预计2025年将在全国10个中心开展30-

50例脑机接口临床试验，产业有望迎来密集催化。

◼投资建议和相关标的：虽然侵入式脑机接口距离大规模商业落地还需要

一定的临床验证时间，非侵入式脑机接口商业化落地已经初见成效。工

信部等相关部门出台相关政策强调了发展脑机接口技术的重要性，我们

预计随着技术快速迭代，脑机接口相关公司将持续在技术和市场方面取

得突破。目前脑机接口产业链尚未形成成熟产业链分工，自研BCI芯片

和算法是核心技术壁垒。大部分公司提供完整的解决方案，建议关注自

身或参股公司在脑机接口方面有领先布局的上市公司，岩山科技、诚益

通、三博脑科等。

◼风险提示：政策推进不及预期，技术发展不及预期。

请务必阅读正文之后的免责声明部分

内容目录

1.什么是脑机接口4