财务管理第2章价值与估值方法.pptxVIP

财务管理高等教育应用创新人才培养系列教材1

财务管理高等教育应用创新人才培养系列教材第一章绪论第二章价值与估值方法第三章财务管理的工作体系第四章筹资管理第五章投资管理第六章营运资本管理第七章利润分配管理第八章企业重组的财务管理第九章国际企业财务管理2

第二章价值与估值方法高等教育应用创新人才培养系列教材3

第一节价值与价值评估概述第二节货币时间价值第三节风险报酬率第四节估值理论与方法第五节案例分析：华联三鑫的经营风险与财务风险第二章价值与估值方法4

第一节价值与价值评估概述从哲学角度，价值是人类对于自我本质的维系与发展，是人类一切实践要素本体价值在很多领域有其特定形态，如社会价值、经济价值、法律价值、个人价值等经济价值的本质体现了人类经济产品、关系发展过程中的人类劳动作用，包含创造产品的使用价值与创造生产关系的劳动价值财务管理主要是以经济价值创造为目标的企业价值管理过程财务管理强调企业的每一项投融资等重大决策都能有利于提高企业价值一、价值概述5

第一节价值与价值评估概述价值评估是依据一定的准则对评估对象的价值进行定量和定性的分析与衡量。定量分析模型：具有一定的客观性和科学性。定性分析：存在主观估计性质，且评估的质量与评估人员的经验、责任心、投入的时间和经历等因素密切相关。价值评估的目的是帮助管理当局和投资者改善决策。二、价值评估概述6

第二节货币时间价值定义：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。反映一定量资金在不同时点上价值量的差额。货币时间价值的表现形式：绝对数形式，即时间价值是资金在生产经营过程中带来的真实增值额；相对数形式，即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀率后的平均资金利润率或平均报酬率。货币时间价值的要点：价值增值。货币时间价值大小与时间长短成正比。不考虑风险和通货膨胀，以社会平均资金利率代表货币时间价值。一、货币时间价值概述7

第二节货币时间价值二、货币时间价值的计算货币时间价值计算与不同时间点上资金收付模式、计息方式有关。资金收付模式：一次性收付、年金收付、不规则系列收付等；计息方式：单利和复利（实际投融资业务中一般都采用复利方式）。（一）单利的终值和现值（二）复利的终值与现值注：FV（futurevalue）表示终值（指现在一定量的资金在将来某个时点上的价值）；PV（presentvalue）现值（指资金现在的价值）；i为利息率；n为计息期数。8

第二节货币时间价值（三）年金终值与现值的计算1.年金的概念和种类年金（annuity）是收付款的特殊形式，它是指在一定时期内每隔相同时间就发生相同数额的收付款。年金收付形式：分期等额形成或发生的分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、支付租金、零存整取储蓄业务中的零存金额、整存零取储蓄业务中的零取金额、定期发放的固定奖金等。按照收付时点和方式的不同，年金可以分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金等。9

第二节货币时间价值普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。2.普通年金（后付年金）的计算10

第二节货币时间价值3.先付年金的计算定义：先付年金也叫预付年金，是指在每期期初发生的等额收付的年金先付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。先付年金现值是指一定时期内每期期初收付款项的复利现值之和。11

第二节货币时间价值4.递延年金终值和现值的计算递延年金终值：递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，其终值的大小与递延期m无关，只与后面的n期有关。递延年金现值：递延年金现值是自m期后开始每期款项的现值之和定义：指在一定期间内，最初若干期内没有任何收付款项，之后才发生系列等额收付款的一种年金形式。方法二：首先把递延年金看作n期普通年金，计算出m递延期末的现值；然后，将已计算出的现值折现到第一期期初。方法一：首先计算出（m+n）期的年金现值；然后计算m期年金现值；最后把(m+n)期的年金现值扣除递延期m的年金现值，得出n期年金现值。12

第二节货币时间价值5.永续年金的计算定义：指无限期支付的年金。实际经济生活中并不存在严格的永续年金，但可以把持续期间较长的年金（如优先股股利）视同为永续年金。永续年金可视为期限趋于无穷的普通年金。n趋于无穷大13

第三节风险报酬率风险（Risk）是指在某一特定环境（特定时间段）下，事件本身存在的不确定性；或者事件损失发生的可能性。广义风险：风险的产生可能带来损失或是获利的结果。狭义风险：风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性。从财务管理视角，风险是由于企业经济活动中的各种不确定因素使企业实际收益低于预期收益而遭受损失的