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乐民之乐者，民亦乐其乐；忧民之忧者，民亦忧其忧。——《孟子》

财务管理的基本原则

原则一：风险与收益对称，额外风险需要额外收益补偿

一些人以储蓄进行投资并得到回报，另有一些人愿意放弃未

来的消费机会而在现在消费。假设面对不同的投资机会，我们应

把钱投到哪儿呢？

首先，投资者由于延迟消费，会要求比预期的通货膨胀率更

高的收益率，否则他们会提前购买目前不需要的产品或投资于那

些能保值增值的资产。如储蓄将导致购买力下降，那么推迟消费

是不明智的，这是因为风险与收益不对称。

其次，不同投资项目的风险与收益是各不相同的。由于高风

险项目的预期收益比较高，所以有些人就会投资风险高的项目，

以得到比预期收益率更高的投资回报。

第三，这里所讲的收益只能是预期收益而不可能是实际收益。

额外的风险应当由额外的收益来补偿，这就是公司债券利率高于

政府债券利率的原因所在。

原则二：货币的时间价值

财务管理最基本的观念是货币具有时间价值，但并不是所有

的货币都具有时间价值，货币只有被当作资本投人生产流通才能

变得更有价值。在经济学中货币时间价值是用机会成本表示的。

运用货币时间价值观念要把项目未来的成本和收益都以现值表

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乐民之乐者，民亦乐其乐；忧民之忧者，民亦忧其忧。——《孟子》

示，如果收益现值大于成本现值则项目应予接受，反之则应拒绝。

为把未来收益和成本折现，必须确定货币机会成本的大小或利率

高低。具体的利率是权衡风险后决定的。因此，风险投资的收益

应当高于无风险投资的收益。如购买股票的风险肯定大于将货币

存入银行的风险，因而，股票投资收益率必定高于存款收益率。

原则三：衡量价值的是现金流量

现金流量是公司收到并可用于再投资的现金。而按照权责发

生制核算的会计利润是公司赚得的收益而不是手头可用的现金。

公司的现金流和会计利润的发生往往是不同时的。现金流反映了

收支的真实发生时间，因而比会计利润更能衡量公司价值。

原则四：只有增量现金流才是相关的

并非所有的现金流都是增量。这里所讲的增量现金流是指新

项目上马后的现金流与原项目现金流之间的差额，反映了该决策

的真实影响。当然，增量观念不能局限在现金流上，而应当从增

量这个角度考察决策产生的一系列影响，如收入、成本、税金等。

原则五：利润特高的项目在竞争市场上是不能长久存在的

财务管理的目标是要创造财富。因此，投资评估和决策时的

重点是预测现金流量，确定投资项目的收益，并评估资产和新的

投资项目的价值。

在竞争市场上极高的利润不可能长期存在。在这种情况下，

发现收益高于平均收益率的项目十分关键。竞争虽然增加了发现

的难度，但可以采取以下措施减少市场竞争：一是使产品具有独

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乐民之乐者，民亦乐其乐；忧民之忧者，民亦忧其忧。——《孟子》

特性。产品的独特性使其与其他产品相区别，可使产品价格抬高

从而增加利润。无论产品的独特性源于广告、专利、服务还是质

量，只要产品和同类产品的区别越大，竞争的优势就越大，实

现高利润的可能性也越大。二是降低产品成本。规模经济和成本

低廉可有效地阻止新厂家的进入从而减少竞争，也能使利润达到

较高。

原则六：市场是灵活的、价格是合理的有效的资本市