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从五个维度看2025年中国经济走向

邱晓华博士

2024年12月

五个维度看2025年经济与市场走向

•1、特朗普2.0政策的冲击力有多大

•2、国内宏观政策刺激力度有多大

•3、房地产深度调整能否止跌回稳

•4、新旧动能的转化能否明显见效

•5、全球地缘政治风险将如何演变2

维度一：特朗普高关税政策是最大的外部冲击

•2024年11月26日，特朗普威胁称将因非法移民和毒品流入问题，在就职后会对墨西哥加拿大征收25%

关税，对中国加征10%关税。提前拉响新一轮贸易战警报，也显示关税的谈判筹码作用。11月30日，

特朗普威胁如果金砖国家不放弃打造可以替代美元的货币计划，美国将征收100%的关税。

•近期路透分析师调查显示，预期明年初美国对中国商品调高征收关税15%-60%，预估中值为38%，相

应拖累中国经济增速约0.5-1个百分点。

•预计美国不会直接一次性对华加征60%关税，可能采取分步加关税伴随贸易谈判，节奏具有不确定性。

关税具有谈判筹码、税收来源、平衡贸易、支持国内产业的多种作用，但贸然大幅提高也对产业链和

消费物价造成影响。

•中国出口本身就面临基数抬高、全球增长动能不足、半导体周期下半场的压力，美国加大关税壁垒、

推动脱钩断链，给中国货物出口带来进一步下行压力。3

情景分析：美国对华加征关税将如何冲击中国经济

年平均关

关税情景影响节奏年度出口增速直接经济影响总经济影响税提高百

分点

全年对美出口受加征关税的冲击。

就职后立即对中国产品加征10%关税今年底明显抢出口，明年因担忧进-1.50.230.59.2

一步加关税有额外的抢出口。

10%关税暂缓，二季度宣布下半年实

下半年对美出口受加征关税的冲击。

施对清单1/2/3/4a加征关税15个百00.10.24.2

今年底和明年上半年抢出口。

分点

10%关税暂缓，二季度宣布下半年实

下半年对美出口受加征关税的冲击。

施对清单1/2/3/4a加征关税30个百-10.150.38.3

今年底和明年上半年抢出口。

分点

就职后立即对中国产品加征10%关税，全年对美出口受加征关税的冲击。

二季度宣布下半年实施对清单今年底明显抢出口，明年因担忧进-30.450.917.5

1/2/3/4a加征关税30个百分点一步加关税有额外的抢出口。

全年对美出口受加征关税的冲击。

就职后立即对中国产品加征25%关税今年底明显抢出口，明年因担忧进-40.61.223

一步加关税有额外的抢出口。

全年对美出口受加征关税的严重冲

就职后立即对中国产品加征40%关税，击。仅有很短暂的抢出口窗口。参