新能源汽车行业分析：对小米汽车产业链持乐观态度（12页）.pptx

核心观点

小米造车：三年磨一剑，SU7表现超预期

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n资金实力：为持续资本开支研发投入提供基石。集团层面经营业绩良好，现金实力雄厚。小米汽车研发投入

规模逐季接近新势力车企。2021年3月小米宣布未来10年将投入100亿美元造车，其中首期投资100亿人民币。

汽车相关研发人员处于快速扩张中，截至2023Q4小米汽车团队规模已增长至3400人。

n客群基础：品牌认知度高，粉丝群体庞大。小米创立之初通过社群营销等营销方式培养了一批粉丝群体，截至

2023Q4全球MIUI月活用户达6.41亿，受众群体庞大。同时小米手机高端化能力也在稳步迭代中，2023年小米

高端智能手机（3000元以上机型）出货量在小米集团整体智能手机出货量中占比超过20%，消费者购买力已形

成一定规模。

n渠道交付：有望实现交付即上量。4月底SU7标准版和Max版启动交付，5月底Pro版本启动交付。小米汽车

一期工厂的年产能为15万台，二期计划于2024年动工，2025年完工。渠道方面，首批销售网点覆盖全国29城，

59家销售门店，17个限时展厅，58家服务中心。

n智能驾驶座舱：1）标准版配备1颗Orin-N（84TOPS），Max/Pro版搭载2颗英伟达Orin-X（508TOPS）

+1个激光雷达。2套智驾方案XiaomiPilotPro和XiaomiPilotMax城市NOA将于4月开始用户测试，5月开

通10城，8月全国开通。2）全系标配高通骁龙8295座舱芯片；可实现上车自动连接小米同账号手机+手机应

用大屏显示+一键PIN应用+五音区语音深度控车+支持苹果生态。

2

小米汽车产业链投资框架

推

荐品牌认知度高

逻

产业链标的核心受益

辑首款产品爆款预期

生态完善

营收/亿元归母净利润/亿元PE

公司市值/亿元

推23E24E25E23E24E25E23E24E25E

荐小米集团3,8672709.73107.83340.7174.8159.4189.1222420

标

746219.1285.1369.415.522.930.8483324

的德赛西威

经纬恒润8444.055.071.50.71.53.41205625

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