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绿色金融改革创新试验区设立

能促进企业技术创新吗？∗

张庆君黄玲

［摘要］在全面实施“双碳”“双控”战略背景下，绿色金融政策亦成为助力企业技术创新、推动

社会经济绿色转型发展的重要举措。基于制度创新视角，以“绿色金融改革创新试验区”这一区

域性政策为切入点，采用ＰＳＭ⁃ＤＩＤ研究绿色金融政策实施对企业技术创新的影响，发现试验区政

策能够显著提升企业研发投入的相对规模和专利申请数量，具有较强的融资“增益”效应，且对

国有企业和低污染企业创新投入的激励效应更强。就影响机制而言，绿色金融试验区政策主要通

过缓解企业融资约束、改善外部融资环境促进企业技术创新。鉴于此，应完善顶层设计，强化信

息披露，创新绿色金融工具，以促进企业技术创新。

［关键词］绿色金融；企业技术创新；融资环境；ＰＳＭ⁃ＤＩＤ

［中图分类号］Ｆ０６２.４［文献标识码］Ａ［文章编号］１００６—０１２Ｘ（２０２３）—０１—０１８２（０９）

［作者］张庆君，教授，博士，博士生导师，天津财经大学金融学院，天津３００２２２

黄玲，讲师，博士，河南财经政法大学金融学院，河南郑州４５００４６

为改善环境质量，提高资源利用效率，我国先后提出了绿色发展理念和“双碳”发展目标。同时，

也对中国经济转型发展提出了新的硬约束，能耗“双控”与发展转型之困是经济发展的难题，亦是中国

经济和企业发展均需面临的一场速度与质量的考验。过去粗放型的经济发展模式亟需转变为依靠创新和

全要素生产率驱动的高质量发展。从技术角度来看，需要不同的市场参与者、重大的技术进步和足够的

［１］

金融资源三方共同发力。创新是引领发展的第一动力，企业作为创新主体，其技术创新是经济转型升级

的重要支撑。为确保经济低碳转型发展中的资金供给问题，我国于２０１７年６月开始启动绿色金融改革创

新试验区工作，探索“自下而上”地方绿色金融发展路径。“双碳”“双控”背景下，中国绿色金融改革

创新试验区政策能否给企业技术创新提供良好的融资环境？企业能否搭乘区域性绿色金融政策的东风加

速创新转型，实现经济绿色低碳可持续发展？如果能，其作用机制如何？本文拟就绿色金融改革创新试

验区设立对企业技术创新的影响进行实证研究。

一、理论分析与研究假设

技术创新是促进经济转型、实现高质量发展的关键驱动力。企业能否在优胜劣汰的竞争中保持优势

地位，技术创新尤为关键。技术创新需要大量的资金投入，但现实中创新投资不足问题普遍存在。关于

［２，３］

企业创新的驱动因素，既有研究将其概括为技术推动、需求拉动和监管政策促进。相较于一般性的创

新激励政策，绿色金融政策的初衷是为了弥补实体经济发展过程中环境治理所需的资金，似乎有望支持

企业技术创新。关于绿色金融政策对企业创新的影响，研究尚无统一定论。一是认为绿色金融具有挤出

∗基金项目：国家社会科学基金后期资助项目“非金融上市公司债务违约风险生成机制及溢出效应研究”（２０ＦＪＹＢ００３）。

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２０２３年第１期

经济体制改革

［４］

效应。表现在对重污染企业的融资惩罚和投资抑制效应。绿色金融政策将环境成本和收益引入投融资决

策，挤占企业的技术创新资源。二是认为绿色金融政策存在补偿效应或波特效应。表现在环境约束下企

［５］

业追求利润最大化的刺激效应和外部监督下环境治理压力的倒逼效应，促使企业选择技术创新战略。三

是认为绿色金融政策对技术创新的影