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利率市场化的必要性及可行性分析

【摘要】：

伴随市场经济改革和发展的不停深入,金融体系方面的改革,尤其是利率市场化改革显得相对滞后。中国利率市场化是国家在控制基准利率的状况下，部分放弃或完全放弃对利率的直接控制，使得利率由金融市场上的资金供求关系来决定，由价值规律进行调整。利率市场化体现了市场经济中的公平竞争原则，可以反应真正的供需关系，使后进入的金融机构运用灵活的利率争取客户，防止地下银行放高利贷，减少整个社会的融资成本，减少系统性风险。

本文通过回忆我国利率政策发展演变过程，分析现行利率管理体制中存在的问题，借鉴其他国家利率市场化经验,就利率市场化的必要性和可行性进行论证分析，分析表明,虽然我国已初步具有了利率市场化的基本条件,但目前推进利率市场化改革还存在某些难点，需要通过某些有关配套政策措施的实行和完善，我国逐渐推进利率市场化改革的时机基本成熟。同步本文也通过度析利率市场化执行现实状况中的局限性,提出了从发明外部条件、完善市场利率化体制、加紧银行和企业改革、完善金融环境转变银行政策、采用循序渐进的利率市场化改革措施等方面对我国的利率市场化改革提出了提议和设想。

【关键词】：利率市场化；可行性；必要性

【正文】：

一、利率市场化的有关概念及理论根据

利率市场化指的是政府放松对利率的直接干涉和管制，而将利率交由市场竞争机制来决定，由市场有关主体的竞争中形成资产的利率，最终形成以央行基准利率作参照，政府进行间接调整，以市场机制形成的利率为主导的利率形成机制体系。

金融发展理论、金融约束理论是利率市场化的重要根据。金融克制论金融发展理论，它指出政府对金融体系的过多直接干预会损害其效率和正常发展，进而对经济发展导致负面影响，导致国民经济的落后；金融深化是指金融的发展会增进经济的发展，经济发展反过来又能增进金融的发展，两者形成了良性的循环，金融在增进实体经济发展方面作用越来越大。

从1986年中国人民银行容许各金融机构贷款利率可在中国人民银行公布的法定利率基础上合适上浮这一事件为标志开始,我国就开始了利率市场化改革的尝试,至今已经有十数年的时间。在此期间,我国的经济和金融体制改革获得了不少令人瞩目的成就,我国的经济体系己不可扭转地进入市场轨道,在利率市场化改革方面也做了许多基础性工作。不过,相对于国民经济其他部门而言,金融部门的市场化改革仍较滞后。中央银行的宏观调控仍较多运用计划体制下的某些手段,利率管理体制也仍然是严格的计划管制模式,市场化的货币政策工具即再贴现、公开市场业务、法定存款准备金率虽然已从无到有,但影响力有限。而在金融体系中,利率市场化的步履更慢,真正属于市场化的利率还只有同业拆借市场利率、偶尔为之的国债招标发行利率以及二级市场的债券交易利率,其他多种利率确实定和调整均由中国人民银行统一确定,由国务院最终决定或同意,各商业银行和金融机构只享有很小范围和程度上的浮动权。仅有的几种市场利率对整个利率体系市场化的作用不大,可以说我国利率市场化改革任重而道远。尤其是1997年7月以来的亚洲金融危机似乎愈加动摇了人们对金融市场化、利率市场化的信心,国际、国内对发展中国家利率市场化改革的意见分歧再次加大。因此我们有必要重新对利率市场化理论以及利率市场化的作用和意义等重大理论问题进行研究和认识,坚定利率市场化改革的信心,在此基础上,再根据我国经济发展的实际状况和客观条件,推进利率市场化的改革。

同步央行也在第一季度货币政策执行汇报也提出下一阶段货币政策走向：“根据经济金融形势变化以及金融创新对银行体系流动性的影响，灵活运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调整等工具，完善中央银行抵押品管理框架，调整好流动性总闸门，保持货币市场稳定。”引导商业银行加强流动性和资产负债管理，做好各时点的流动性安排，合理安排资产负债总量和期限构造，提高流动性风险管理水平，这也为我国利率市场化指明了方向，深入推进利率市场化的机制改革。

二、利率市场化的必要性

中国金融和金融体制的改革，近几年有了很大发展，获得了不少成绩。不过，中国金融的改革滞后明显落后于经济领域里其他部门的改革步伐，导致经济上出现某些问题，如通货膨胀、外贸出口增速减缓、内需局限性等。金融改革滞后重要体目前利率机制改革的严重滞后，而利率市场化有助于优化资金配置、提高资金运用效率，增进构造调整的深入和中国经济市场化进程的提高。我国应逐渐变化计划经济时期利率管制模式，有规划、有环节地推进利率市场化。

（一）完善我国市场经济体制的成熟规范

我国市场经济发展到今天，商品和劳务价格已基本实现了由供需双方关系决