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彩电行业乘风起，显示龙头全球进击
——TCL电子
❑一句话核心推荐逻辑：国内受益国补，海外份额提升。
❑赛道β和公司α如何看？
黑电行业的β来自于成本端面板周期的改善，以及国补对行业的拉动。
1）盈利能力趋稳，估值修复：上游日韩面板厂在2024年产能开始加速清退，中
国面板厂承接份额，行业集中度持续提升。因此面板行业有望加强“按需生产”
和“稳健盈利”逻辑，平缓面板强周期属性，下游黑电企业盈利能力有望趋稳，
业绩稳定性加强，进而带动黑电企业估值修复。
2）国补驱动行业重回增长，竞争格局持续改善
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