固定收益定期：“抢券”抢到中资境外债？-241230-天风证券-13页.pdfVIP

固定收益|固定收益专题

“抢券”抢到中资境外债？证券研究报告

2024年12月30日

固定收益定期（2024-12-30）作者

孙彬彬分析师

SAC执业证书编号：S1110516090003

中资美元债指数10月后受美债利率影响，持续横盘震荡，且板块间的走势

sunbinbin@

有较大差异。

孟万林分析师

地产和金融板块同样受美债利率影响，横盘震荡超过两个月。但近期城投SAC执业证书编号：S1110521060003

mengwanlin@

美元债指数仍在不断上行。整体来看，城投表现明显优于地产和金融板块。涂靖靖分析师

为什么城投表现更好？SAC执业证书编号：S1110524100002

tujingjing@

高息资产的减少促使境内债券投资机构出境投资。城投境外债与境内城投

债作为一个整体，在当前海内外局势及宏观经济环境下，从上到下，仍具近期报告

有较强保证地方债务平稳的动力，应该都能守住违约底线不破，城投境外1《固定收益：信用：跨年后，会有

债也受到投资者青睐。相比地产和金融板块，多了一层化债利好，似乎更

什么变化？-固定收益定期

不容易受美债的影响。

（2024-12-29）》2024-12-29

中资海外债供需怎么看？

2《固定收益：开年转债行情或值得期

融资端，海外债融资成本偏高、监管趋严，且存在境内债置换境外债的可待-可转债市场周报（2024.12.29》

能，城投海外债融资增量或比较有限，其他行业则可能因成本偏高影响融

2024-12-29

资意愿。整体而言，供给有限。

3《固定收益：高频｜一二线新房成交

投资端，境内债收益走低，市场寻找高收益资产的需求较强，但额度受到再冲高，生产季节性下降-基本面周度

限制。QDII、跨境收益互换（TRS）、南向通等方式，市场都在积极参与，

但TRS受限制，南向通、QDII额度愈发紧张，后续变化还需要关注。跟踪》2024-12-29

综合来看，监管趋严、融资成本偏高，中资海外债供给有限。但投资者寻

找高收益资产的需求愈发