策略研究点评报告：1月行情的配置思路.pdfVIP

1月行情的配置思路

1.1月行情的配置思路5

1.1历年1月行情复盘——收益偏低，注重波动控制5

1.22025年1月配置思路——短期内以降低波动为主9

2.市场：市场逐步企稳，风格偏向价值13

2.1宽基及行业表现13

2.2风格表现16

3.情绪：上周行业GLDI情绪热度下行19

3.1GLDI情绪指数19

3.2流动性观察23

4.风险提示25

图表目录

图表1：历年春节前1月，市场行情多偏寡淡5

图表2：大盘强于小盘，价值强于成长5

图表3：赔率上，仅银行和家电有正收益5

图表4：胜率上，银行和家电的上涨概率较大5

图表5：2010年-2024年各年春节前各宽基指数涨跌幅对比6

图表6：2010年-2024年各年春节前各风格涨跌幅对比6

图表7：复盘历年春节前行情走势，上行空间小，下行风险大6

图表8：各年度12月初至次年春节前行情序列（以各年度12月初第一个交易日定

基）7

图表9：2011年年底央行降准，剩余流动性抬升7

图表10：2012年春节前，全国金融工作会议提振股市信心7

图表11：2019年年初央行降准，市场流动性较好8

图表12：2019年春节前，市场在“宽信用”预期下上涨8

图表13：截至2024年12月30日，12月未出现可延续至1月的行情，且目前暂无

重大政策刺激出现8

图表14：2025年1月配置思路——短期内的配置建议以降低波动为主，若后续有

政策刺激，可以再做右侧9

图表15：低波动策略，优选前一年年化波动率最低的30个个股进行简单等权配置

9

图表16：红利指数PE水平在过去3年持续上行10

图表17：红利指数PB水平在过去3年持续上行10

图表18：中证红利的换手率处于相对高位，但并不极端10

图表19：红利指数的换手率处于相对低位10

图表20：风格组合策略、沪深300及偏股基金指数净值对比11

图表21：风格组合策略，基于回归得到的各类风格权重进行拟合11

图表22：基于低波动策略——优选2024年年化波动率较低标的12

图表23：基于风格组合策略——红利为主，景气质量为辅12

图表24：主要宽基指数涨跌幅情况13

请务必阅读报告末页的重要声明3/26