江淮汽车深度报告：造车底蕴深厚，携手华为进军超高端.pdfVIP

江淮汽车(600418)公司深度

正文目录

1历经六十年造车积淀，携手华为进军超高端4

1.1江淮汽车：集商用车/乘用车/动力总成研产销服于一体4

1.2安徽省国资委为实控人，国资+外资双重背景5

1.32024年前三季度净利率由负转正，盈利能力稳中向好6

1.4公司整体销量稳中向好，具备高端车制造能力8

2代工蔚来积累高端车实力，华为智选开启豪华车产品周期8

2.1与华为长期合作，携手推出“尊界”高端轿车8

2.1.1华为三种造车模式分别对应Tier1、Tier0.5、智选车8

2.1.2围绕智能驾驶、智能座舱、整车电气设计形成核心技术优势9

2.1.3携手华为，打造“尊界”高端车型10

2.1.4尊界：潜心打磨高端品质，华为携手破局10

2.2代工蔚来，新能源车产能实力雄厚12

2.3大众安徽：强强联手，合作车型顺利上市13

3乘用车+商用车双轮驱动，江淮汽车产品矩阵丰富14

3.1乘用车：MPV技术领先，尊界进军D级豪华轿车市场14

3.1.1思皓品牌：乘用车销量主力军15

3.1.2瑞风：瑞风RF8集合华为智能，开辟新能源MPV新周期16

3.2商用车：多年深耕领域，出口助推销量提升17

4盈利预测与估值18

4.1盈利预测18

4.2估值与投资建议20

5风险提示21

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江淮汽车(600418)公司深度

图表目录

图1：乘用+商用双轮驱动，华为智能化赋能再出发5

图2：江淮汽车的实际控制人为安徽省国资委（截至2024H1）5

图3：营业收入周期波动6

图4：归母净利转亏为盈6

图5：公司盈利能力稳中向好，净利率由负转正7

图6：研发支出提升显著，公司持续提升自研能力7

图7：期间费用率保持相对稳定7

图8：整体销量稳中向好8

图9：与华为2019年开启合作，共创高端品牌尊界10

图10：尊界S800外观11

图11：BBA豪华车型销量情况12

图12：江淮与蔚来自2017年开始合作13

图13：蔚来分车型产量13

图14：江淮汽车产品矩阵汇总14

图15：江淮乘用车销量情况（辆）15

图16：思皓分车型销量16

图17：瑞风产品销量情况17

图18：江淮商用车产品布局17

图19：江淮商用车分车型销售数据18

表1：公司核心管理团队人数精简，团队人员多为公司自主培养6

表2：华为三种造车模式8

表3：尊界产品情况11

表4：2024年1-9月轻卡销量排名18

表5：江淮汽车销量预测（辆）19

表6：公司收入预测（万元）19

表7：可比公司估值情况20

表附录：三大报表预测值22

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