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1．4．3简约模型*直接对违约概率和偿还率的动态变化过程分别做出假定，将公司的违约事件和发生违约时的损失视为独立的随机事件模型通过Poisson过程来描述违约事件，用特征参数来刻画违约事件发生的可能性大小发生违约时的损失程度也是一个随机变量，即公司违约现象的发生取决于某些风险因素的强度简约模型假定违约是由一个外生的随机变量驱动的，在任何一段时期内都存在非零的违约概率，违约事件发生取决于随机变量离散地到达某种水平3214信用风险模型的最新进展*实证结果对简约模型的支持也是相当有限文献集中对违约概率和偿还率之间的关系进行研究关于结构模型的实证结果却不能令人满意；信用风险模型的研究试图通过综合两类模型的优势而寻求模型互补的有效途径；更加强调了建立模型时考虑违约概率和偿还率之间的关系模型是假设一个共同的系统因素作用于违约概率和偿还率，PD和RR之间的关系取决于它们与这一系统因素的关系；偿还率依赖于抵押品的价值，在经济衰退期，违约概率增加，偿还率下降还有流动风险与其他风险类别的相关性06信用相关性是一个重要的风险来源04对PD和RR分别建立估计模型，还考虑流动性风险回报的影响01JokivuolleandPeura(2003)的模型认为违约概率与抵押品的价值相关03市场风险与信用风险之间的相关05研究结果显示在整个样本期，二者的相关系数接近零；但在短期内，特别是违约率比较高的年份，则相关性比较明显02在信用风险分析、度量和管理的模型中，由于公司和研究对象的差异，不同的模型有其适应的对象和针对性。01大部分的综合模型都是对上市公司债务的信用风险进行度量021996年数据显示在美国公司的资产结构。03挂牌上市的公司大约是9000家，而在全球范围内穆迪给出评级的公司只有6500家04大量公司通常被称为中级市场，对这些公司的贷款信用进行评价是商业银行的主要任务05美国在最近些年里每年大约有1百多万信用卡客户申请破产06美国公司的资产分布**信用风险管理王志诚北京大学光华管理学院金融系课程号*成绩评定期末考查50%平时作业25%课堂参与25%上课时间：星期三下午15:40—18:30考试时间：教室：119参考书目*Financialriskmanagerhandbook,Jorion,P.2005.06Advancedcreditriskanalysis,Cossin,D.andPirotte,H.2001.04讲义01Measuringandmanagingthecreditrisk,Servigny,A.andRenault,O.2004.03Riskmanagement,Crouhy,M.,Mark,D.andGalai,R.,2001.05Managingcreditrisk,Caouette,J.,Altman,E.andNarayanan,P.,1998.02课程计划*信用风险基本概念（3课时）巴塞尔协议（3课时）信用评级机构和信用评级方法（4课时）信用迁移和信用转移矩阵（2课时）违约概率模型（3课时）违约损失模型（3课时）或有权益方法和KMV模型（3课时）精算方法和简约模型（2课时）组合信用风险及信用相关（3课时）信用衍生工具及定价模型（4课时）引子*23145进入一家金融机构，特别是银行的风险管理部门做一个基本准备风险管理者已经成为高级管理队伍中的一个重要成员金融机构所作出的绝大多数金融决策实际上都是为了到达管理风险的目的模型化的现代金融实践推动了最为精深的计算技术的发展。如果没有风险的存在只有极少数几个金融机构和几种金融产品有存在的必要2风险的主要类别风险的分类*01处理方式、度量方法、损失程度02共同因素03风险来源（四大类和八大类）04信用风险（国家风险）05市场风险06操作风险（法律风险）07声誉风险，战略风险08流动性风险信用风险01信用风险是指债务人或交易对手没有能力或不愿意履行合同所规定的义务或信用资质发生变化金融资产损失的可能性02信用风险通常包括违约风险、道德风险、清算风险、国家风险等几种主要形式03信用风险具有明显的非系统性风险的特征，与市场风险相比，信用风险的观察数据少，对称性差，且不易获取04市场风险01市场风险是指由于金融中市场价格或