宝能万科股权之争.pptx

宝能万科股权之争

——野蛮人V.S.内部人

中国A股市场历史上规模最大的一场公司并购与反并购攻防战

进来当者大

先过散这关

宝能系

言

代表人物：姚振华，宝能董事长

深圳市宝能投资集团有限公司(简称宝能集团)成立于2000年3月，注册资本3亿元，总部在深圳，姚振华是其唯一股东，下控制子公司-前海人寿、钜盛华。

代表人物：王石，万科董事长

万科企业股份有限公司成立于1984年，1988年进入房地产行业，1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司。经过二十多年的发展，成为国内领先的住宅开发企业。

关于万科股权之争

事件前的万科股权格局

宝能万科股权攻防战

万科自身存在的问题

如何构建有效的治理结构

1

2

3

4

2000年万科的营收为38.7亿元，净利润

为3.01亿元。华润持有万科9515万股，持股比为15.08%,成为万科的第一大股东。

之后，华润一直以财务投资人的形象示人，实际既有战略上的考虑，也有源于建立在华润与万科高管间甚厚私交基础上的互信…...

事件前的万科股权格局

华润一开始就是冲着控股万科去的，并曾在短短半年间作出两次尝试。

1.2000年12月23日，万科宣布向大股东华润定增B股，目的是让华润对万科达到控股50%的比例。但因小股东激烈反对，此方案迅速宣告失败。

2.2001年5月底，新方案出台，万科定向华润增发A股，华润则把持有北京置地44.2%的股份注入万科。华润希望通过此宗交易形成华润控股万科、万科控股北京置地、北京置地控股华远地产的股权架构。但此方案遭到华远地产董事长任志强的强烈反对，最后以任志强出走、增发方案失败告终。

在入股万科前，1994年华润就通过收购华远70%股权进入北京市场。入股万科后，便图谋整合万科与华远，建立“北华远、南万科”的华润地产帝国。宁高宁曾公开表示，希望整合这两个公司，再加上在其他城市的地产业务，华润做到全国住宅行业中领导者的地位。

帝国暂未能成就，华润放下想法，做个安静的财务投资者。尽管宁高宁在2000年至2005年期间担任万科副董事长，但华润极少干预万科的日常运营。

2015年7月10日，前海人寿2015年8月26日，宝能增斥资80亿二级市场买入万持至15.04%,超越华润科5.5股，持股比例为5%,(14.89%)成为第一大股东。

首次举牌。

2015年11月-12月，宝能增持至24.26%;

12月17-18日，安邦保险增持万科股份至7.01%。

2015年7月24日，宝能增持至10%,成为万科第二大股东。

前最大股东华润增持至15.29%,9月4日夺回第一大股东位置。

宝能万科股权攻防战

万科宣布停牌

12月18日，宝能：“恪守法律，

遵守规律，相信市场的力量”

1.万科被认为是中国最领先的开发商之一。2.万科股权比较分散。

3.万科经营一直比较稳健。

4.万科有适中的土地储备量。

5.宝能系欲将手中的资金与地产相关联，需投资一个上市地产公司。

12月17日，王石明确表示不欢迎宝能成为第一大股东。

万科不欢迎宝能系，宝能的信用不够，会毁掉万科最赚钱的东西；宝能购买万科的钱来自短期债务，短债长投，风险很大。

2015年12月23日王石表示不会实行“毒丸计划”应对恶意收购，并在官方发布声明，欢迎安邦成为万科重要股东，并愿与安邦共同探索中国企业全球化发展的广阔未来，以及在养老地产、健康社区、地产金融等领域的全方位合作。安邦成为万科的白马骑士”。

2016年3月13日，万科引入深圳地铁集团，以增发股份行使支付400~600亿的对价。

6月17日，万科披露重组方案，董事会超2/3票数通过(11人，3反对，7赞同，1回避)。

6月26日，宝能提请罢免万科董监事12人；6月30日华润反对罢免议案；7月4日万科复牌。

18日，华润公开质疑。

23日，宝能和华润(持股占39.53%)联合反对。

3月13日，华润承诺支持万科。17日首次公开呛声万科。

宝能万科股权攻防战

王石出局

8月4日，恒大集团买入4.68%万科A股；17日，

增持至9.452%;11月23日，举牌公告称持股10%;29

日披露增持至14.07%

2017年1月12日，万科临时停牌，华润筹划转让所持万科股份给深圳地铁；3月16日恒大转让万科股权给深圳地铁。

12月18日，万科称与深圳地铁的重组预案未获得部分股东同意，终止。

7月19日，万科举报宝能资管计划违法违规。

7月5日，宝能系增持万科至24.972%,未及举牌红线。

股权保卫战终局

宝能万科股权攻防战

宝能最后撤离万科!

宝能系对于万科A总体买入成本约为16.1元股，