《现值估价模型》课件.pptVIP

**************现值估价模型的概念和作用现值估价模型是一种常用的金融工具，用于评估一项投资的未来价值。它基于时间价值的概念，将未来的现金流折现到现在的价值，以反映资金的时间成本。现值估价模型在投资决策、企业估值、项目评估等方面具有广泛的应用。现值估价模型的应用能够帮助投资者更清晰地了解投资风险和收益，做出更合理的投资决策。同时，它也能够帮助企业进行投资项目评估，优化资源配置。现金流的定义和特点定义现金流是指企业在一定时期内产生的现金收入和现金支出的差额。现金流是衡量企业经营状况和盈利能力的重要指标，也是进行财务分析和投资决策的重要依据。特点时间性方向性金额性现金流具有时间性，即发生的时间不同，其价值也不同。确定现金流的步骤确定现金流是进行现值估价的关键步骤，需要从多个角度分析企业的经营状况。1预测未来分析历史数据，预测未来几年企业营收和成本2确定收入考虑未来几年企业的销售收入增长情况3计算成本预计未来几年企业的生产成本和运营成本4考虑税费预测未来几年企业需要缴纳的税金和费用5确定净现金流计算得出未来几年企业的净现金流量确定现金流的步骤需要仔细研究企业的经营数据，对未来的经营状况做出合理的预测。现金流的种类11.经营现金流来自公司日常运营产生的现金流。反映公司核心业务的盈利能力。22.投资现金流与公司投资活动相关的现金流。体现公司对未来发展方向的投入。33.融资现金流涉及公司筹资和偿还债务的现金流。反映公司资金来源和结构变化。自由现金流的计算自由现金流(FCF)是指企业在支付了所有经营费用和资本支出后，仍然能够产生的现金流。FCF是衡量企业盈利能力和偿债能力的重要指标，也是进行企业价值评估和项目投资分析的基础。FCF=NOPAT-FCInv-WCInv公式NOPAT税后净营业利润指企业在扣除税费后，由经营活动产生的利润。FCInv固定资本支出指企业为维持经营活动，而进行的固定资产投资。WCInv营运资本支出指企业为维持经营活动，而进行的流动资产投资。加权平均资本成本(WACC)加权平均资本成本(WACC)是企业筹集资金的平均成本。WACC反映了企业使用各种资金来源的成本，并根据其在资本结构中的权重进行加权平均。债务成本企业借款所支付的利息费用股权成本企业发行股票所承担的回报预期WACC的计算确定资本结构首先，需要确定企业的资本结构，即债务和权益的比例。确定成本然后，需要确定债务成本和权益成本。加权平均最后，根据资本结构的比例，将债务成本和权益成本加权平均，得到WACC。贴现率的确定风险调整贴现率反映的是投资的风险水平。风险越高，贴现率也越高。投资者要求更高的回报来补偿风险。市场利率无风险利率，通常以短期国债利率为代表。市场利率越高，贴现率也越高。预期收益率投资者对该项投资的预期收益率，会影响贴现率的确定。贴现率的影响因素风险项目风险越高，贴现率越高。投资者需要更高的回报来补偿风险。利率市场利率上升，贴现率也会随之上升。投资者可以从其他投资中获得更高回报。通货膨胀通货膨胀率高，贴现率也会相应提高。未来资金的购买力会降低。增长率企业增长潜力越大，贴现率可以适当降低。投资者预期未来收益较高。终值的计算终值是指在未来某个时间点上，投资的价值，反映了未来投资收益的累积结果。计算终值需考虑初始投资金额、投资期限、预期收益率等因素。例如，若将10000元以年利率5%投资10年，期末终值将是16288.95元。终值的类型固定终值指在特定时间点上的固定金额，例如，项目结束时的投资回报。持续增长终值指在未来一段时间内以固定增长率持续增长的金额，例如，企业未来稳定增长的利润。现金流终值指将未来某时期的现金流折现到现在的价值，例如，将未来几年的利润折现到现在的价值。净现值分析法计算方法将未来各期的现金流折现到现值，然后将其与初始投资额相减。若净现值大于零，则该项目可接受，反之则不可接受。优缺点考虑了资金的时间价值能够全面评估项目的盈利能力可能受到贴现率和现金流预测误差的影响内部收益率法定义内部收益率(IRR)是指使项目净现值为零的贴现率。计算方法利用现金流的折现率计算公式，通过迭代法求解IRR，使项目的净现值为零。决策标准当IRR大于或等于资本成本时，项目可行，反之则不可行。投资回收期法11.计算投资回收期投资回收期是指收回投资成本所需的年限。通过计算投资回收期，可以判断项目是否值得投资。22.投资回收期的计算公式投资回收期=原始投资额/年