【平安证券-2025研报】科技金融系列报告（四）：从全球经验看科技金融服务模式选择.pdfVIP

银行

行

业2025年1月10日

报

科技金融系列报告（四）

告

从全球经验看科技金融服务模式选择



强于大市（维持）平安观点：

行情走势图摘要：承接系列报告对于直接融资和间接融资体系服务科技金融方式的研究，本

篇报告我们侧重从全球视角找寻支持科技企业成长的微观金融服务模式。

行

业美国硅谷银行：投贷联动引领者，科技金融模式可圈可点。科技金融是硅

谷银行金融集团最为重要的标签，虽然硅谷银行目前因其流动性问题破产，

深但其科创金融模式仍存在可圈可点的地方，具有特色的“投贷联动”模式反

度而与此次危机无关，甚至是硅谷银行优异资产质量的基础。从科创金融业

报务模式上来说，无论是需要用企业未来融资现金流作为担保的风险贷款、

针对PE/VC短期现金流需求的“过桥贷款”产品-资本催缴信贷额度，亦或

告相关研究报告是给予集团下属硅谷资本投资企业信贷支持都是其“投贷联动”在科技金

【平安证券】行业深度报告*银行*科技金融系列报

融业务模式上的具体体现，该模式下完善的风控机制反而给予了硅谷银行

告（三）商业银行篇：科技信贷发力，关注生态建

设*强于大危机前夕优异的资产质量，据公司公告，22年末不良贷款率仅为0.18%，

【平安证券】行业深度报告*银行*科技金融系列报其中对PE/VC的发放的贷款、现金流依赖型贷款不良率基本接近于0%，

告（一）总起篇：从海外经验看科技金融发展模式

选择*强于大两者贷款合计占贷款总额比重达到58.2%。

证券分析师

袁喆奇投资咨询资格编号以色列YOZMA基金：募投管退机制完善，资金方利益趋同。以色列科技

S1060520080003行业对GDP贡献一度超越90%，纳斯达克上市企业数量位于全球第三，

YUANZHEQI052@科技发展离不开其政府引导基金的重要贡献，尤其是其政府引导基金

研究助理

YOZMA的作用不容忽视，以色列政府在1992年推出了上述计划，约20%

直接投资科技企业，80%的资金则是作为母基金同社会资本一起参股市场

证许淼一般证券从业资格编号化创业投资基金。我们认为政府引导基金募投管退机制的完善是其成功的

S1060123020012

券XUMIAO533@原因之一，发挥政府资本杠杆作用，投资5年之内社会资本可以用5%-7%

研李灵琇一般证券从业资格编号的收益水平定价回购政府股份的看涨期权以及政府不干涉企业的经营等措

S1060124070021

究