缩量了！春节前应该转大盘了.pdf

策略定期报告

内容目录

1.近期权益市场重要交易特征梳理4

2.内部因素：11月宏观经济数据出现分化，政策密集落地下Q4基本面向好趋势不变...19

3.外部因素：11月美国经济呈现较强状态，市场高度关注特朗普对于美联储决策的影响23

3.1.美国11月新屋销售反弹不及预期，库存再创新高23

3.2.美国初领失业金人数超预期下滑，续请失业金人数缓慢推高24

图表目录

本周全球权益普涨4

本周低估值风格占优5

本周主要指数涨跌幅一览5

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块5

本周万得全A换手率和成交额有所回落5

近一周ETF流入情况6

10月15日至今A500ETF和沪深300ETF累计资金流向对比（亿元）6

相对沪深300而言，A500的超配行业：电力设备、医药、传媒、军工等7

目前A500指数相关指数产品规模已经成为超过多数指数，仅次于沪深3007

当前散户风险偏好已经接近较顶点快速回落8

融资余额的持续走高推动微盘股指数不断新高8

本周融资资金的交易活跃度相对稳定9

历史上看融资余额的见顶回落小幅滞后于量能的回落9

机构重仓因子的收益率在10月之后大幅下滑9

小微盘的进一步下跌推动大小盘分化收敛10

临近春节往往出现大盘相对小盘跑赢的市场特征10

大盘风格相对小盘更容易跑出超额的阶段是12月和1月11

历史上看春节前市场通常会持续缩量11

12月以来中美利差的进一步走阔为红利风格超额收益打开了空间12

12月美联储议息会议后，2025年美联储降息一次或不降息的概率大幅提升12

12月美联储议息会议后，美债利率和美元指数大幅上行13

红利主题ETF在近期获得了集中的大幅流入13

保险资金：2023年持续流入A股市场，似乎与行情关联度下降13

税收收入同比增速进一步抬升14

央地财政支出增速差环比回升，年内财政支出强度有望持续提高14

12月份科技领域重要催化不断15

近期在科技行业内部也出现了明显的大盘占优趋势16

目前军工、电子和通信的交易拥挤度出现上升，银行的交易拥挤度尚低16

目前银行和微盘股同步上涨的关系正在转变为跷跷板17

本周美元指数震荡上行17

本周金价走势震荡下行18

近一周中美利差缩小18

10年期美债收益率震荡上行18