建筑材料%26新材料行业2025年重视供给端积极变化，重点关注消费建材.pdf

核心观点

行业观点：需求端有望在宽松的宏观政策刺激下企稳回暖，供给端主动而为更值得关注。水泥行业在行业自

律和错峰生产背景下，提价较为顺利；玻纤等行业亦有提价动作，热塑/风电类玻纤产品分别提价10%-

15%/15%-20%，叠加需求端回暖相关标的盈利水平有望持续修复。房地产行业进入存量市场，截至2023

年中国城镇住宅存量约为335.5亿平方米，城镇住房套数约3.74亿套，存量房翻新改造需求增长空间广阔；

在消费建材下游主要客户由B端转向C端过程中，部分品牌力、渠道力突出的标的值得重点关注。

需求端：房地产成交价格企稳回升迹象逐渐显现，统计数据显示，2024年11月70个大中城市新建商品住宅

成交价格环比上涨城市数为17个，环比10月增加10个，投资者购房置业信心逐渐回暖；房屋成交面积降幅

逐渐收窄，在宽松的宏观经济政策逐渐兑现过程中，需求端有望企稳回升。

水泥、混凝土：伴随地产新开工、施工面积降幅收窄，2025年国内水泥和熟料需求总量的降幅将收窄。供

给端在行业自律错峰生产、产能置换政策严格执行等措施下，供需再平衡有望保持当前提价成果。此外，预

测2025年占据水泥熟料成本最大比例的煤炭价格将保持相对低位，水泥熟料成本将进一步降低，2025年水

泥、混凝土行业盈利水平将显著恢复，重点关注西部建设(002302)。

玻璃纤维：玻纤下游应用领域持续拓宽，部分应用领域渗透率持续提升，玻纤消费量扩容趋势长期向好。供

给阶段性过剩，供给端主动控量有望带动行业供需走向新均衡，支撑行业盈利水平修复。优选产品结构优异、

成本优势突出、综合竞争力强的标的，推荐中国巨石（600176），关注国际复材（301526）。

消费建材：商品房需求刺激政策陆续推出，“止跌回稳”、“保交楼”等举措有望对商品房竣工和销售情况

有所托底；存量市场下二次装修需求持续释放；下游需求由B端转向C端过程中部分品牌力、渠道力竞争优

势突出的企业市占率将持续提升，推荐兔宝宝（002043）、北新建材(000786)，关注科顺股份（300737

）、三棵树(603737)。

风险提示：经济大幅下滑风险；市场开拓或不及预期；政策效果或不及预期。

1

目录

2024年行业回顾

需求：稳房市强信心，需求有望筑底

水泥：行业自律错峰生产，积极提价盈利恢复

玻纤：降本增效强化竞争，结构升级积极提价

玻璃：下游需求疲弱，关注供给端变化

消费建材：存量需求持续释放，关注具备C端优势标的

2025年重点推荐及重点关注标的

2

11-

注246802112345

00000000000000

：%%%%%%%

数国防军工

据

银行

截2

通信

整

电子

电子

止0