投融资管理和资本运作.pptVIP

二、BOT项目融资BOT项目融资是指经政府特许具有相关资格的中小企业一种特许项目的融资模式。BOT，是英文Build-Operate-Transfer的缩写，指建设-经营-转让，即政府将一个基础设施项目的特许权授予由项目投资公司一定期限的特许权，项目投资公司负责建设、营运并回收成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束后将项目的所有权移交给政府，项目投资公司只拥有经营权泉州市政府准备采取BOT的模式引进外资修建一座全长1.5公里的双向6车道的大桥，和外商一直没有谈成，最后由民营企业泉州名流实业股份有限公司以BOT的形式承接了这项工程。这座大桥需要投资2.5亿的资金，工程建设期3年，给投资者30年的特许经营权（含建设期），30年后交回政府。刺桐大桥工程—首例“国产BOT资本运作二：股权收购股权收购（shareacquisition）是指以目标公司股东的全部或部分股权为收购标的的收购。控股式收购的结果是A公司持有足以控制其他公司绝对优势的股份，并不影响B公司的继续存在，其组织形式仍然保持不变，法律上仍是具有独立法人资格。中国玻璃的收购历程2006年，中国玻璃进行一系列重大收购，取得7家玻璃行业公司的控制权。被收购的公司包括陕西蓝星、乌海蓝星、威海蓝星科技工业园有限公司、威海蓝星玻璃股份有限公司、中玻科技及北京秦昌。全部收购完成后，中国玻璃拥有的生产线将由上市时的2条跃升至14条(包括11条浮法线、2条格法线及1条压延线)，日熔化量由上市时的900吨大幅提升至4780吨,成为中国最大的平板玻璃上市公司，同时，产品组合将由原来只包括无色玻璃及着色玻璃，扩充为包括镀膜玻璃、压延玻璃及更多附加值的玻璃，如低辐射玻璃，成为中国平板玻璃行业中产品结构最齐全的生产商之一。与新设投资方式和资产并购相比，无需履行新公司的设立程序，仅需履行对目标公司的股权变更程序即可以完成投资行为。与新设投资方式相比，产品销售和业务开展的起步点高。这是因为在股权并购的情况下，公司名称不变，公司主体不变，仅仅是公司股东变化，产品销售的市场主体不变，仍是目标公司。公司投资后很容易就继承了目标公司原有的产品销售渠道和市场份额以及业务关系，产品销售和业务开展无需从零开始。股权收购的优点与新设投资方式相比，技术、管理员工队伍和普通员工队伍是现成的，省去了大量的培训时间和培训经费。对生产型企业来说，与新设投资方式相比，可以节约基本建设时间。与新设投资方式相比，可以节约大量的新企业、新产品、新市场、新渠道的宣传费用和开发费用，因此一般不会出现新设公司在经营之初的亏损期。与资产并购相比，可节约流转税税款可以化竞争对手为受投资公司的友军，这是股权并购与新设投资相比最大的优点。基于出让方披露不真实、不全面，导致目标公司遭受或然负债，使投资公司对目标公司的权益减损的风险是普遍存在的。这是股权并购的主要风险，也是最难防范的风险。由于目标公司的厂房、机器、设备往往是旧的，因此，虽然并购的现金流量相对新设投资较少，但并购后可能需要投入资金进行技术改造，否则可能难于提高目标公司产品的竞争力。股权收购的缺点并购程序复杂，受让股权需要征得目标公司存续股东的同意，修改目标公司的章程需要与存续股东进行谈判，为防避或然负债需要进行大量的尽职调查工作，因此，股权并购的工作成本较高。并购后的整合难度大，投资公司对目标公司行使管理权的阻力大。资本运作三：资本扩张资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式，使企业实现资本规模的扩大横向型资本扩张横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门，产品相同或相似，为了实现规模经营而进行的产权交易。横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量，增强了企业的市场支配能力，而且改善了行业的结构，解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。青岛啤酒的低成本扩张青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧，一批地方啤酒生产企业效益下滑，地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机，按照集团公司总体战略和规划布局，以开发潜在和区域市场为目标，实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。几年来，青啤集团依靠自身的品牌资本优势，先后斥资6.6亿元，收购资产12.3亿元，兼并收购了省内外14家啤酒企业。不仅扩大了市场规模，提高了市场占有率，壮大了青啤的实力，而且带动了一批国企脱困。2003年，青啤产销量达260万吨，跻身世界啤酒十强，利税总额也上升到全国行业首位，初步实现了做“大”做“强”的目标。纵向型资本扩张处于生产经营不同阶段的企业或者不同行业部门之间，有直接投入产出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张。纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围，通过对原料和销售渠道及对