债券动态报告：信用补涨行情启动，关注利差压缩机会-250107-中信建投-23页.pdfVIP

证券研究报告债券动态报告

信用补涨行情启动，关注利差压缩机会

分析师：曾羽分析师：庞谦分析师：曲远源

zengyu@pangqian@quyuanyuan@

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SCA编号：S1440512070011SCA编号：S1440521090002SCA编号：S1440524070011

发布日期：2025年1月7日

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一、估值利差回溯

1.5城投利差：短端多调整10BP以上，5Y及以上变化较小

数据来源：wind，cfets，中信建投

911

1.6重点城市利差：市级平台1Y利差走阔多收窄10BP以上

数据来源：wind，cfets，中信建投

1012

二、现券二级交易

2.1利率：险资超长配置力度有所减弱

大行近一个月持续买入短期、中期

利率债（3Y以内、3-7Y），同时前

两周加大超长债的卖盘。

基金上周显著加大3-7Y利率买盘。

险资连续4周大力配置10Y以上超

长品种，但开年来买入力量有所减

弱。

11数据来源：wind，cfets，中信建投14

2.2信用：行情继续滞后，交易量减少

数据来源：wind，cfets，中信建投

1417

2.3二永：券商基金买盘重启，短端交易更为旺盛

数据来源：wind，cfets，中信建投

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2.4同业存单：城农商行转为买入，货基、理财开始卖出

大行二级交易NCD（亿元）理财二级交易NCD（亿元）