2025年国内成品油平均价已下滑近9%,炼油能力前景可期压力更大.pdfVIP

非淡泊无以明志，非宁静无以致远。——诸葛亮

国内成品油平均价已下滑近9%，炼油能力前景

可期压力更大

近日，国际原油价格因石油价格战暴跌，3月92025年以来最

大单日跌幅后，继续在30美元/桶上方的低位徘徊。油价暴跌与外界

担忧新冠肺炎疫情在美国进一步扩散叠加，引发美国金融市场巨幅震

荡。

国内成品油平均价已下滑近9%

连日来，国际油价“跌跌不休”。俄罗斯拒绝沙特的原油减产要求后，

沙特发动原油价格战，大幅降低销往欧洲、远东和美国等市场的原油

价格，折扣幅度创下近20年来最高水平。

3月9日，美国纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货下跌24.59%，

英国伦敦布伦特原油期货下跌24.19%，创下自1991年海湾战争以来

最大单日跌幅。

随后的两个交易日，虽然欧佩克正在斡旋产油国间分歧，但沙特和

俄罗斯的增产意愿，限制了油价的反弹。截至发稿时，伦敦布伦特原

油跌3.87%，报35.78美元/桶，WTI原油跌3.46%，报33.17美元/桶。

饭疏食，饮水，曲肱而枕之，乐亦在其中矣。不义而富且贵，于我如浮云。——《论语》

截至3月11日第六个工作日，参考原油品种均价为43.98美元/桶，

变化率为-18.14%，对应的汽柴油应下调700元/吨。

按照“十个工作日一调整”的原则，国内成品油新一轮调价窗口将于3

月17日24时开启。9日-10日两个交易日，中国成品油定价机制参

照的三地原油移动平均价已下滑近9%至46美元/桶，若国际油价持

续在36美元/桶的水平运行，该基准价行至40美元/桶偏上位置。

受国际油价的联动影响，国内成品油定价机制下周二或见证近千元

的史上最大跌幅。若届时国内成品油每吨降价千元，以一般私家车油

箱50L容量计算，未来加满一箱油将可节省约40元。

炼油能力前景可期压力更大

2019年至2023年，这将是中国炼油能力的新一轮扩张期，以市场

为导向的供给侧改革，先进产能的引入将比落后产能的清退更快一步，

因此，这阶段犹如黎明前的黑暗，前景可期但压力更大。

预计到2023年底中国常减压加工将在10亿吨/年以上，超过美国成

为全球第一，之后才会有明显的产能清退。这期间，同时建成的还有

5100万吨/年连续重整、4810万吨/年加氢裂化、1700万吨/年催化裂

化以及2745万吨/年的汽柴油加氢装置，对应着最高汽油2800万吨，

英雄者，胸怀大志，腹有良策，有包藏宇宙之机，吞吐天地之志者也。——《三国演义》

柴油1300万吨的年产量。市场压力下，或有部分装置开工负荷不足，

预计实际产量远低于设计产量。

国内过剩的产量主要靠出口来缓解，但主要国际市场容量有限，东

南亚、澳洲很难消化中国的新增产量，出口企业压力大，国内供需矛

盾也难以有效缓解。预计2020年之后，成品油淡季或持续更长，旺

季行情更短，上中下游均维持低库存操作，投机行为更少，供应增速

超过需求增速的担忧持续引发价格下行压力，成品油裂解利润持续下

滑，倒逼油企加快向化工转型或被迫退市。

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