2025年医疗器械行业分析报告 .pdfVIP

乐民之乐者，民亦乐其乐；忧民之忧者，民亦忧其忧。——《孟子》

2025年医疗器械行业

分析报告

2025年5月

太上有立德，其次有立功，其次有立言，虽久不废，此谓不朽。——《左传》

目录

一、医疗器械是健康服务产业链中长期看好的基础产业4

1、医疗器械是健康服务中确定性最强的子版块4

2、看好出身专业、且能够铸就平台价值的医疗器械公司4

（1）医疗器械行业的市场空间大5

（2）医疗器械行业的安全边际足5

（3）医疗器械的市场扩容空间和政策优待属性5

二、医疗器械行业市场属性要点：有空间、安全边际、超额收益6

1、医疗器械的分类定义6

2、行业空间：处在产业周期早期，有望再现药品市场扩容路径7

3、安全边际：鼓励性政策依然占主导，经营环境比药品要宽松9

4、超额收益的推动力：进口替代、增量市场、产品升级、需求创造11

（1）进口替代11

（2）增量市场需求13

（3）产品升级推动14

（4）需求的创造15

5、个别细分行业的成长性更占优势16

三、产业链生态系统独特：小众、多样化、创新快、跨界难18

1、医疗器械的“改善性治疗属性”决定了小众而多样化的特点18

2、小众而多样化决定了医疗器械单体扩张的难度19

3、处在产业生命周期早期的国内器械行业看不到大公司22

四、医疗器械公司做强做大之路：出身专业、铸造平台23

1、医疗器械行业特有的两极分化格局：平台化专业化23

2、借助专业化出身，医疗器械公司成长的终极目标是平台化的价值24

5、海外经验：器械龙头的平台价值展现26

6、2013年全球医疗器械10大并购案例，平台才能生存26

五、创造需求，互联网信息技术革命导致的跨界整合与创新27

志不强者智不达，言不信者行不果。——墨翟

1、智慧医疗可能是下一个十年的发展趋势27

2、智慧医疗的各种模式探索，但医疗器械本质的属性并没有改变27

六、投资思路29

士不可以不弘毅，任重而道远。仁以为己任，不亦重乎?死而后已，不亦远乎?——《论语》

一、医疗器械是健康服务产业链中长期看好的基础产业

1、医疗器械是健康服务中确定性最强的子版块

看好健康服务必看好医疗器械的一个基本逻辑是：大量社会资本

进入健康服务领域，随着民营医院、保健中心、康复中心的增加，对

医疗器械的需求会率先出现。因此，健康服务大发展，医疗器械要先

行。

2、看好出身专业、且能够铸就平台价值的医疗器械公司

医疗器械的市场扩容空间和政策优待属性，决定了相比较医药而

言具有很强的比较优势。同时“进口替代、增量市场、产品升级、需

求创造”四大逻辑能够给行业带来超额成长收益。

长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。——李白

（1）医疗器械行业的市场空间大

行业处在产业周期早期，有望再现药品市场扩容路径，从产业的

生命周期来看，我们认为未来10年医疗器