2025年半导体行业分析报告 .pdfVIP

非淡泊无以明志，非宁静无以致远。——诸葛亮

2025年半导体行业

分析报告

2025年5月

人人好公，则天下太平；人人营私，则天下大乱。——刘鹗

目录

一、行业处于上升周期，驱动力从PC转向移动互联网错误!未定义

书签。

二、设备资本支出连续下降，供需形势进一步向好错误!未定义书

签。

三、进口替代空间巨大，政策支持成为投资催化剂错误!未定义书

签。

1、国内半导体产业未来进口替代空间巨大错误!未定义书签。

2、国内半导体进口替代的驱动力错误!未定义书签。

（1）本土品牌崛起错误!未定义书签。

（2）IC设计崛起带动产业链错误!未定义书签。

（3）国内半导体产业技术进步错误!未定义书签。

3、更大力度政策支持有望出台，成为投资催化剂错误!未定义书签。

四、投资策略错误!未定义书签。

1、IC设计先行错误!未定义书签。

2、制造、封测同步错误!未定义书签。

3、设备滞后错误!未定义书签。

五、主要风险错误!未定义书签。

去留无意，闲看庭前花开花落；宠辱不惊，漫随天外云卷云舒。——《幽窗小记》

一、行业处于上升周期，驱动力从PC转向移动互联网

半导体是周期性行业，其增速与全球GDP增速相关度很高。大

致来看，半导体产业每4到5年会经历一次周期（硅周期）。从1990

年到2023年，全球半导体产业经历了4次周期，分别是1990－1995、

1995－2023、2023－2023、2023-2023，当前，全球经济正处于复苏中，

半导体产业也处于从谷底向上的阶段。

从2023年至2023年，全球半导体产业规模在3000亿美元徘回，

总量没增长但结构发生了很大变化。2023年PC占全球半导体应用的

39%，是第一大应用领域，之后PC增长停滞，其占比也不断下降。

与之相反，在智能手机带动下，通信芯片占比不断提高。2023年全

球通信芯片市场规模达到900亿美元，占比30%，预计2023年达到

1144亿美元，占比37%，成为半导体第一大应用市场。半导体产业的

驱动力将从PC转向移动互联网，智能终端成为拉动半导体增长的最

丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。——杜甫

大应用。

二、设备资本支出连续下降，供需形势进一步向好

从供给角度来看，全球半导体设备资本支出2023年大幅下滑

14.1%，预计2023年仍将继续下滑5.5%，至2023年才出现反弹式增长，

这与资本支出滞后行业景气相关。而产能投放较资本支出滞后1年，

因此，我们预计到2023年行业才会再度出现产能快速扩张的情况。

而从需求角度来看，移动终端已逐渐替代衰退的PC成为最大下游应