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固收研究

以旧换新政策的效果评估

1月8日，发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧

换新政策的通知》，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍“两新”政策有关情况。消费

和“以旧换新”政策的增量扩容是今年内需重要的期待，在此，我们回顾去年“以旧换新”

和消费券等补贴的经验，并对今年的政策效果进行一定的展望。

去年消费补贴规模有多少？

市场主要关注的消费补贴集中在三个方向：1）汽车；2）家电；3）非耐用品和住宿餐饮等

消费券。

（1）汽车

本轮汽车换新补贴分为报废更新补贴和置换更新补贴，报废更新的补贴为购买新能源车2

万，购买燃油车1.5万；置换更新补贴额度由各地自行决定，我们结合各省市补贴政策大致

估算，燃油车平均补贴额度为1.1万元，新能源车补贴额度平均为1.3万元。

根据1月8日国务院政策例行吹风会公布的数据，2024年全年汽车报废更新超过290万辆，

置换更新超过370万辆。假设报废更新和置换更新申请中新能源汽车和燃油车占比均为

50%/50%，可大致估算出2024年汽车领域使用补贴资金约290*0.5*(1.5+2)+

370*0.5*(1.1+1.3)951.5亿元。

图表1：2024年汽车报废更新补贴申请数量和补贴金额

累计申请量（万区间申请量（万区间天数日均申请（万累计补贴金额日均补贴金额

时间

份）份）（天）份）(万元）(万元）

8月2日458.681.0878.81.9

8月16日6015141.07105.01.9

8月23日701071.43122.52.5