2025年消费首发政策看旅游，继续关注景区板块.pdfVIP

[Table_Title]

证券研究报告休闲服务行业事件点评：2025年消费首发政

行业研究策看旅游，继续关注景区板块

[Table_ReportType]

行业事件点评

[Table_ReportDate]2025年1月15日

[Table_StockAndRank]

休闲服务

[Table_Summary]

投资评级看好事件：国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的

若干措施》的通知（简称《若干措施》）。

上次评级看好

丰富消费惠民举措：举办系列文旅促消费活动、实施消费惠民让利行动、扩

[Table_Author]展公共机构服务供给。《若干措施》明确鼓励各地运营社媒等平台开展文化

宿一赫社服分析师

执业编号：S1500524080004旅游宣传营销，加强文宣系统对旅游的支持，我们认为这是对过去两年各地

联系电话自发文旅宣传的肯定；《若干措施》鼓励有条件的地方推出文旅消费券，当

邮箱：suyihe@前上海、广东、福建等地已经在陆续发放，我们认为文旅消费券由地方自行

决策是合理的，由于时空、资源禀赋的差异，文旅较难做到全国一盘棋。

张洪滨社服行业研究助理

联系电话扩大特色优质产品供给：丰富文化娱乐产品、推出特色旅游产品、开发时尚

邮箱：zhanghongbin@国潮产品。《若干措施》鼓励各地放宽大型演出售票限制，并落实首演地内

容审核制；鼓励打造多样化、差异化低空飞行旅游产品；此外，《若干措施》

提到启动冰雪旅游提升计划、提升冰雪旅游产品供给品质，冰雪旅游地位得

到进一步强化。

创新产业政策：强化财政金融支持、扩大文旅有效投资、释放职工消费潜力。

《若干措施》提到加大对符合条件的文化和旅游领域“两新”项目的支持力

度；允许地方安排地方政府专项债券资金支持符合条件的文化和旅游类项

目；支持各地统筹用好各渠道资金开展文化和旅游消费促进活动；加快重组

中国旅游产业基金，引导社会资本和金融机构加大对旅游业的投入；鼓励基

层工会拓展使用会员会费为会员购买所在省份或区域旅游景区年票。我们认

为开放文旅专项债与重组中国旅游产业基金以及增加旅游产业基金股权退

出通道是本次政策的一大亮点，另外一方面文旅产业需要扩大“有效投资”，

过去依附于房地产的文旅配套的逻辑需要扭转，简言之，中国优质旅游资产

证券化的进程有望加速。

投资建议：中长期看，我们认为旅游板块具备优质旅游资产证券化与重定价

逻辑；25年开年消费首发政策即立足文旅，并强调文旅对其他业态的支撑，

我们认为服务消费是抗通缩的重要阵地，文旅则是服务消费的阵眼，长逻辑

与短期政策催化共振，建议重视文旅、酒店等板块投资机会。景区：25年

[Table_OtherReport]