等！等美元转弱的契机.pdf

策略定期报告

内容目录

1.近期权益市场重要交易特征梳理4

2.内部因素：12月宏观经济数据出现分化，政策密集落地下Q4基本面向好趋势不变...16

3.外部因素：12月非农数据增强市场忧虑，美股波动增强；美联储谨慎考虑降息政策..19

3.1.美国12月非农新增就业超预期，服务业依旧是主要驱动力19

3.2.美国12月服务业PMI超预期反弹，物价指数大幅提升21

3.3.12月FOMC会议纪要体现对通胀前景担忧，特朗普政策或将成为主要矛盾22

图表目录

本周全球权益涨跌不一4

本周高估值风格相对占优5

本周主要指数涨跌幅一览5

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块5

人民币汇率触及前高，带动A股和港股共振走弱6

小微盘的进一步下跌推动大小盘分化收敛6

周五美国就业数据公布后，大类资产价格形成共振6

近一周ETF流入情况7

A500ETF整体流入速度明显放缓7

红利主题ETF的净流入趋势仍在继续7

沪深300ETF再度转向净流入8

当前散户风险偏好已经接近较顶点快速回落，目前正在接近50%的中枢水平9

去年四季度开始，融资余额的持续走高推动小微盘不断上涨9

历史上看融资余额的见顶回落小幅滞后于量能的回落9

临近春节往往出现大盘相对小盘跑赢的市场特征10

大盘风格相对小盘更容易跑出超额的阶段是12月和1月10

历史上看春节前市场通常会持续缩量11

12月以来中美利差的进一步走阔为红利风格超额收益打开了空间12

12月美联储议息会议后，2025年美联储降息一次或不降息的概率大幅提升12

12月美联储议息会议后，美债利率和美元指数大幅上行12

保险资金：2023年持续流入A股市场，似乎与行情关联度下降13

近60日南向资金流入情况（亿元）13

近期南向资金大手笔增持腾讯和港股高股息14

本周美元指数震荡上行14

本周金价走势上行(%)15

近一周中美利差缩小(pct)15

10年期美债收益率震荡上行(%)15

12月CPI及各分项当月同比变化16

12月PPI同比降幅收窄17

12月主要行业出厂价格同比变化17

高频数据跟踪18

美国12月非农就业超预期19