公用事业及环保产业行业研究：11月用电，需求景气度偏弱，增速下滑.pdf

行业专题研究报告

内容目录

1、分部门看：入秋后用电需求季节性回落，二产支撑增长4

2、分板块看：所有板块用电增速均环比回落5

2.1整体：仅TMT板块用电增速高于前5年平均增速5

2.2TMT板块：用电需求同比增长14.2%，增速环比增长1.5pct7

2.3能源板块：用电需求同比增长4.3%，增速环比下降0.9pct8

2.4地产周期板块：建筑业用电降幅最大，水电热燃行业新增贡献率最高8

2.5制造板块：TMT制造业增速居高位且新增贡献率最高9

2.6消费板块：充换电服务业支撑批零行业用电量增速保持子行业第一11

2.7交运板块：用电需求同比增长4.3%，增速连续2个月环比下降12

3、分地区看：11M24，西藏用电量同比+11.7%领跑全国13

4、投资建议13

5、风险提示14

图表目录

图表1：11M24用电量7848.7亿千瓦时（亿千瓦时）4

图表2：11M24全社会用电增速为2.9%4

图表3：11月一/二/三产和居民用电占比分别为1.3%/68.8%/17.6%/12.3%4

图表4：11月一/二/三产和居民用电新增贡献率分别为3.4%/55.9%/28.5%/12.3%4

图表5：11月高耗能用电增幅环比扩大0.5pct5

图表6：11月四大高耗能新增贡献率为1.0%5

图表7：11M24地产板块用电量增速低于前五年均值6

图表8：11M24能源板块用电量增速低于前五年均值6

图表9：11M24交运板块用电量增速低于前五年均值6

图表10：11M24消费板块用电量增速低于前五年均值6

图表11：11M24制造板块用电量增速低于前五年均值6

图表12：11M24TMT板块用电量增速高于前五年均值6

图表13：除TMT板块外，11M24其余板块用电量增速均低于前五年均值7

图表14：六大板块中TMT、消费板块日均用电量同比增速最高7

图表15：TMT板块11月用电量同比上升14.2%7

图表16：11月，能源板块月度用电量同比上升4.3%8

图表17：地产周期板块11月用电增速为0.8%、增速环比降低0.5pct8

图表18：子板块中只有建筑业行业用电量增速为负，其余均实现正增长8

图表19：四大高耗能行业用电占比最高达56.4%；而水电热燃新增贡献率最高、达74.0%9

图表20：日均同比来看，农业用电增幅最大、达6.0%，日均环比来看，所有子板块均呈上升趋势9

图表21：11月制造板块用电量增速为5.9%，增速相较10月份环比保持一致10

图表22：11月制造大部分子行业用电增速环比10

图表23：废弃资源综合利用增速环比上升幅度最大达290.2pct10

图表24：TMT制造业新增用电贡献率最高，达33.3%10

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行业专题研究报告

图表25：板块细分子行业除轻工制造下降2.01%外，其他行业日均用电量同比均上升11

图表26：11月消费板块用电量增速5.9%、环比-2.8pct11

图表27：11月批发和零售业用电同比增速最高，达9.5%11

图表28：11月批发零售业用电新增贡献率最高、达50.7%12

图表29：11月所有消费板块子行业日均用电同比和环比有升有降，主受季节性影响12

图表30：11月交运板块用电量同比增长4.3%、增速环比下降1.0pct12

图表31：11M24西藏用电增速领跑全国13

图表32：11月广东当月用电增量贡献率最高13

图表33：1-11月江苏用电增量贡献率最高13

敬请参阅