胜宏科技-市场前景及投资研究报告-AI PCB浪潮，多维优势，加速成长.pdf

证券研究报告|首次覆盖报告

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20250120

年月日

胜宏科技（300476.SZ）

立AIPCB浪潮之巅，多维优势加速成长

AIPCB全球核心厂商，业绩步入加速释放期。胜宏科技专长于HDI、高买入（首次）

多层PCB的研发生产，产品广泛应用于数据中心、人工智能、汽车电子等股票信息

领域，客户涵盖英伟达、特斯拉、AMD、微软、亚马逊等全球知名厂商。行业元件

2024年前三季度公司实现营收77.0亿元，同比+34%，实现归母净利润01月16日收盘价（元）46.74

7.7亿元，同比+30.5%。伴随AI产品放量，公司业绩有望迎来加速成长。总市值（百万元）40,322.07

总股本（百万股）862.69

HDI为北美算力龙头明确技术路径，产业趋势明确。以GB200为代表的其中自由流通股（%）99.13

AI服务器性能和架构持续升级，HDI在PCB层数、集成度、布线密度、30日日均成交量（百万股）34.91

传输速率、功耗散热等方面较高多层具备显著优势。预计伴随AI芯片性股价走势

能、传输速率以及服务器内部集成度的持续提升，HDI有望在算力硬件互

胜宏科技沪深300

联领域得到更多厂商采用。根据Prismark预计，2023-2028年全球HDI220%

的CAGR达到16.3%，有望成为PCB增长最快的细分领域之一。174%

128%

高阶HDI全球产能稀缺，胜宏科技核心受益。高阶HDI对加工产能的消

耗显著增加，同时消费类HDI产线无法共线生产AIHDI，且GB200的82%

HDI板较常规HDI面积更大，层数阶数更高，实际生产过程中无论是产能36%

还是良率均显著降低，全球范围内具备大批量量产能力的厂商十分稀缺。

-10%

胜宏科技当前5阶及6阶HDI产品持续大批量稳定生产，同时产能扩充2024-012024-052024-092025-01

和技改同步推进，并进行下一代28层8阶产品研发，对应未来下一代产

品价值量有望进一步提升，核心优势前瞻卡位将助力公司实现快速成长。

AI高多层产品稳定量产，技术领先。公司具备70层高精密线路板的研发

制造能力，在交