广厦环能-市场前景及投资研究报告：高效换热器，产品设计优势，破发.pdf

证券研究报告·公司深度报告2025年1月20日江海证券研究发展部

广厦环能873703.BJ机械设备行业

深耕高效换热器，产品设计优势突出

——广厦环能深度报告（首次覆盖）

投资要点：

投资评级：买入（首次）强化传热技术与高效换热设备研制及相关服务领域的专业化制造业企业。公司

主营强化传热技术研究以及高效换热器的研制、销售服务业务，能够向客户供

当前价格:20.41元应高效、节能、稳定的传热综合解决方案。公司的主要产品包括高通量换热器、

高冷凝换热器、波纹管换热器以及降膜蒸发器等高效换热器产品，拥有传热效

市场数据率水平高、可靠水平高、能耗水平低、能够提升能源利用效率并降低环境污染

总股本(百万股)107.66等特点。

A股股本百万股()107.66我国换热设备的市场空间未来将持续增长。2019~2023年，我国换热设备的市场

B/H股股本(百万股)-/-规模保持着稳健增长态势，由2019年的810.5亿元逐步增长至2023年的900.2

A股流通比例(%)）27.28亿元，根据预测，直到2026年，我国换热设备市场规将继续保持稳定增长态势，

个月最高最低元以3.29%的年均复合增长率增长至992.1亿元。

12/()31.00/13.55

第一大股东韩军公司的传热解决方案具备较强的竞争优势。广厦环能将“以技术为先导”作为

第一大股东持股比例(%)48.94公司的发展战略，长期着眼于强化传热技术研发与推广应用，凭借培育的技术

上证综指沪深/3003168.52/3732.48研发与创新能力强的人才团队，公司自主研发了多项核心技术与相关专利。

数据：聚源，同花顺iFind

突出的设计优势保障产品高质量产出。产品设计精准性是保障高效换热器是否

注：2025年1月10日数据

能高效传热、长周期稳定运行以及节能降碳的关键因素。公司保有的拥有丰富

近十二个月股价表现

经验的设计团队与相关项目管理经验能够保障公司产品进行高质量交付。

传热产品性能竞争优势较强。公司倚仗专业的传热解决方案设计水平、加工工

艺、产品质量与性能的稳定性与完善的客户服务体系，得到了行业客户的广泛

认可，其产品成功完成了多个下游领域的应用。通过精益化的生产管理，能够

充分地发挥出公司在产品设计、核心零部件制造与产成品装配校验等竞争优势。

估值和投资建议：我们预计2024~2026年公司的营业收入与归母净利润分别将

达到5.79亿元/6.37亿元/6.95亿元与1.54亿元/1.61亿元/1.76亿元。考虑到公司

在高效换热设备领域中拥有的较强市场竞争地位，以及在技术研发、产品质量、

客户认可度等方面的综合性优势，截至2025年1月10日收盘价20.41元，对应

%1个月3个月12个月2