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证券研究报告·行业深度报告
MiniLED放量在即，产业链空间广阔电子
一、MiniLED进入产业化发展阶段，LED上行周期逐步开启
LED显示技术正朝着高密度方向发展，由小间距LED显示向Mini
LED、MicroLED不断延伸。Mini/Micro和其他显示技术相比在维持强于大市
对比度、响应时间、分辨率、视角、色域、亮度、功耗效率等方
面都有比较明显的优势。MiniLED将推动LED行业第四轮上行刘双锋
周期逐步开启。liushuangfeng@
二、随着成本下降、品牌大厂入局，MiniLED市场规模将迅速SAC执证编号：S1440520070002
增长
SFC中央编号：BNU539
1、成本趋势：技术成熟和良率提升推动MiniLED成本迅速下
雷鸣
降，MiniLED背光成本每年下降15-20%，大尺寸MiniLED
相比传统LED背光以及OLED具有较高性价比，直显未来leiming@
有望进入室内民用市场；
2、厂商布局：各大厂商纷纷加速布局MiniLED产品，助力行SAC执证编号：S1440518030001
业爆发，包括华为V75Super，三星NeoQLED系列、TheWall
系列，苹果iPad及MacBook等产品发布，引爆消费需求；发布日期：2021年10月18日
3、市场应用：MiniLED和MicroLED将以不同领域切入对
LCD和OLED进行逐步替代，MiniLED将逐步向存量大市市场表现
场和极致需求的高端市场两头渗透，MicroLED将从超大尺146%
寸和可穿戴“一大一小”两个市场打开局面；
96%
4、市场规模：MiniLED市场规模未来5年迅速增长，应用领域
拓宽至车载、手机、可穿戴等，显示终端数量将从目前的百46%
万台增长至超过4000万台，市场规模五年复合增速140%，-4%
拥有接近10倍增长空间。
电子沪深300
三、产业链各环节逐步成熟，量产能力形成
1、芯片制造：微缩化带来一定壁垒，目前投片良率逐步达到规
模化要求，混光方案成熟，一线龙头具有较强资源技术优势，相关研究报告
建议关注三安光电、华灿光电；
2、芯片封装：COB方案将逐渐成熟并迅速增长，部分封装厂绑
定终端大客户，提前进行技术布局并配合下游客户进行产能
扩张，或将率先起量，建议关注瑞丰光电、鸿利智汇；
3、设备环节：主要关注芯片生产（刻蚀和沉积）、封测（点测和
分选）、固晶转移、检测（检测和修复），固晶机和MOCVD
是国内设备机会较大的环节，建议关注新益昌、中微公司
4、显示和终端：直显应用方面，利
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