兆易创新-市场前景及投资研究报告：存储龙头稳健前行，聚焦利基市场.pdf

兆易创新（603986.SH）深度报告

存储龙头稳健前行，聚焦利基市场多元成长2025年01月24日

➢兆易创新：利基型存储国产领军者。公司主要业务包括存储器、微控制器和推荐维持评级

传感器三大板块。存储器业务是公司的核心业务和主要成长点，公司专注利基型

当前价格：130.47元

存储市场，是2023年全球市场份额第二的NORFlash厂商；MCU产品主要为

ARMCortex-M系列，是中国排名第一的32位Arm通用型MCU供应商；传

感器业务包括触控芯片和指纹识别芯片两类产品。24H1半年报公司存储收入占[Table_Author]

比72.15%，MCU占比22.31%，传感器收入占比5.32%。

➢存储：端侧AI拉动利基需求，行业出清供给改善。利基型存储包括NOR

Flash、利基型DRAM和SLCNANDFlash三大品类，市场需求稳定，兆易有完

善的产品线布局。

NORFlash方面，据Yole数据，2022年全球市场规模32亿美元，预计2028

年将达41亿美元，兆易拥有512Kb到2Gb的完整产品线；

NAND方面，网通、工控市场为主力需求，且相较NOR在大容量下有成本优

势，兆易产品容量覆盖1-8Gb，并重点拓展车规产品；

DRAM方面，当前业内主要参与者为海外三大存储原厂三星、美光、海力士，以

及兆易、华邦两家专注利基市场的厂商。三大原厂正逐渐退出利基市场，有望带

来行业格局改善和国产厂商份额提升机会。兆易拥有DDR3L和DDR4产品。相关研究

端侧AI算力需求兴起为利基存储带来新机遇。利基存储龙头华邦推出CUBE方1.兆易创新（603986.SH）2024年三季报点

评：业绩稳步复苏，各领域新品频出-2024/1

案，是一种定制化高带宽存储方案，通过3D堆叠的DRAMdie来实现更高的内

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存带宽，以突破端侧算力内存瓶颈。兆易亦通过成立控股子公司青耘科技布局端

2.兆易创新（603986.SH）2023年年报及2

侧定制化存储市场。而业内亦有诸多厂商发展基于新型存储的存算一体方案，包024年一季报点评：Q1业绩超预期，利基型

括MRAM、RRAM、PCRAM、FRAM等。存储周期上行-2024/04/23

➢MCU：产品门类齐全，发力车规市场。据Yole数据，2023年全球MCU市3.兆易创新（603986.SH）2023年三季报点

评：Q3库存已现拐点，行业复苏可期-2023/

场规模282亿美元，并预计2029年将达388亿美元。汽车、工业、消费是主要

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应用领域。当前全球市场主要参与者仍以海外厂商为主，包括英飞凌、瑞萨、恩4.兆易创新（603986.SH）事件点评：股权激

智浦、意法半导体、微芯等。兆易在国内32bitMCU产品领域占领导地位，车励稳定人才结构，业绩预期稳健增长-2023/0