瑞联新材(688550)依托强大化学合成及工艺放大能力，多元化布局打造新材料定制化平台-250115-申万宏源-33页.pdfVIP

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2025年01月15日

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司瑞联新材(688550)

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究

/——依托强大化学合成及工艺放大能力，多元化布局打造

公

司新材料定制化平台

深

度

报告原因：首次覆盖

增持（首次评级）投资要点：

⚫公司依托强大的化学合成及工艺放大能力，打通从小试研发、中试放大至产业化生产的一站式

证

服务，多元化布局打造新材料定制化平台。公司以显示材料单体液晶、中间体起家，以分子合

券

研市场数据：2025年01月14日成、工艺放大为技术核心，掌控了百余种核心化学反应及放大生产能力，依靠长期积累的合成

究纯化经验、金属离子的分析检测和去除能力、中试量产优势等，进行多元化业务布局，目前公

收盘价（元）31.57

报一年内最高/最低（元）40.00/18.23司主要产品涵盖单体液晶、OLED升华前/升华后材料、医药CDMO、光刻胶材料、PI材料、

告市净率1.9封装材料等，化工新材料定制平台全面开花。同时公司控股股东或变更为青岛开投集团（实控

股息率%（分红/股价）1.81人为青岛西海岸新区国资局），国资控股有助于公司稳定股权结构，并实现战略性协同发展。

流通A股市值（百万元）5,516

上证指数/深证成指3,240.94/10,165.17⚫显示材料方面，液晶材料稳中求进，OLED材料增长显著。公司单体液晶是海外混晶企业Merck、

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算JNC等的战略供应商，与国内主要混晶厂商八亿时空、江苏和成、诚志股份建立了长期稳定的

合作关系。公司是国内OLED升华前材料领域主要供应商之一，与Idemitsu、Dupont、Merck

基础数据:2024年09月30日等全球前列OLED终端材料厂商合作紧密，产品实现了对发光层材料、通用层材料的全覆盖，

每股净资产（元）16.92且能够规模化生产全系列氘代发光材料；公司通过现金增资方式持股出光电子20%的股权，切

资产负债率%12.07入OLED终端材料领域，进行产业链的延伸和完善，未来有望快速分享国产化替代大市场。

总股本/流通A股（百万）175/175

⚫医药CDMO方面，构建中间体+原料药一体化战略。公司凭借在显示材料领域积累的丰富化学

流通B股/H股（百万）-/-

合成、纯化、痕量分析及量产体系等方面的技术经验，将技术应用延伸至医药中间体领域，成

一年内股价与大盘对比走势：功开拓了医药CMO/CDMO业务，与海外Chugai、阿斯利康、日本大冢制药、卫材制药、Kissei

以及国内普洛药业、合全药业等形成密切合作，产品研发管线涉及品种200多种。同时公司全

瑞联新材沪深300指数(收益率)

50%