人身险行业2024年信用回顾与2025年展望 -新世纪.docx

行业研究报告

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人身险行业2024年信用回顾与2025年展望金融机构部王隽颖

摘要：2024年前三季度，人身险行业保费收入保持增长，增幅主要来自寿险及健康险，意外险原保费收入回落，投连险新增缴费波动较大。支出方面，2024年前三季度，人身险行业赔付支出较上年同期有所增长，增速高于原保费。资产配置方面，人身险公司资金运用总额保持增长。2024年9月末，除长期股权投资以外，各大类资产配置规模均保持增长，其中债券和股票投资余额增长较快，配置比重有所提升，证券投资基金、银行存款等占比较上年同期有所下降。偿付能力方面，得益于多类型资本补充及资本市场回暖，2024年9月末人身险公司偿付能力充足率普遍较年初有所回升，其中行业平均核心偿付能力充足率增幅较大。相应的2024年6月末，保险公司风险综合评级情况较年初有所改善，A类公司数量较年初有所增加，B、C和D类公司数量均有所下降。

行业监管方面，2024年，金融监管局发布多项政策规章，进一步完善行业监管措施，防范行业风险，引导保险公司高质量发展。行业监管政策主要涉及人身险公司监管评级、人身险产品定价、资产风险分类和资金运用内控机制等方面，落实差异化监管思路，引导保险公司合规经营，防范风险。另一方面，监管部门出台多项指导意见，引导保险公司贯彻落实科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，实现高质量发展。

展望2025年，人身险行业保费收入预计保持正增长，增速相对平稳，承保业务持续回归保险本源，人身险公司业务价值逐步提升。健康险保费增长趋于缓和，长期储蓄类产品比较优势逐步显现，但销售受居民资产配置需求、利率走向预期和证券市场行情等多因素影响。得益于“报行合一”政策施行，保险公司承保成本下降，长期来看利好公司盈利能力；短期内承保业务或将有所分化。从投资端来看，宏观政策整体基调更加积极，加大财政政策逆周期调节力度，货币政策适度宽松，保持流动性充裕。在此背景下，权益市场投资回报相对乐观，但较大的波动性和结构性行情使得权益类投资收益与风险并存；预计债市利率仍将处于低利率区间，但利率债波动幅度或将有所加大，信用债资产荒延续。保险公司投资难度将有所上升，行业表现进一步分化。

一、行业运行数据与点评

2024年前三季度，人身险行业保费收入保持增长，增幅主要来自寿险及健康险，意外险原保费收入回落，投连险新增缴费波动较大。支出方面，2024年前

行业研究报告

三季度，人身险行业赔付支出较上年同期有所增长，增速高于原保费。资产配置方面，人身险公司资金运用总额保持增长。2024年9月末，除长期股权投资以外，各大类资产配置规模均保持增长，其中债券和股票投资余额增长较快，配置比重有所提升，证券投资基金、银行存款等占比较上年同期有所下降。偿付能力方面，得益于多类型资本补充及资本市场回暖，2024年9月末人身险公司偿付能力充足率普遍较年初有所回升，其中行业平均核心偿付能力充足率增幅较大。相应的2024年6月末，保险公司风险综合评级情况较年初有所改善，A类公司数量较年初有所增加，B、C和D类公司数量均有所下降

2024年前三季度，人身险公司承保业务实现增长，行业规模保费收入和原保险保费收入分别为39,948.45亿元和34,878.78亿元1，同比分别增长13.51%和15.70%。业务结构方面，2024年前三季度，人身险公司万能险投资款新增交费略有减少，投连险独立账户新增缴费波动较大，同比分别变动0.95%和107.17%；原保险保费收入占规模保费收入的比重增至85.66%，较上年同期增加0.93个百分点。

具体来看，2024年前三季度，人身险公司寿险和健康险原保费收入保持增长，其中寿险业务增速相对较快，系行业保费增长的主要来源，意外伤害险原保费收入持续下降。2024年前三季度，人身险公司寿险和健康险业务原保费收入同比变动分别增长18.36%和6.71%，其中寿险保费收入占比增至80.68%。支出方面，2024年前三季度，人身险公司赔付支出为9,199.01亿元，同比增长46.77%，高于行业原保费收入增速。

图表1.人身险公司业务经营情况及变化趋势（单位：亿元，%）

2021年

2022年

2023年

2024Q3

2024Q3同比（%）

规模保费收入

38,397.27

37,935.55

41,475.15

39,948.45

13.51

原保险保费收入

31,223.67

32,090.63

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