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现金流视角下的红利投资策略分析
摘要：
近两年，红利投资策略逐渐成为市场关注的热点之一。本文基于自由现金流贴现模型，从投资者风险偏好、资本开支意愿等角度探讨红利投资策略在当前市场环境中的持续性，总结红利指数保持吸引力需要具备的三个特征：聚焦大市值股票、央企国企比例高、现金流充沛，并针对红利投资策略实施过程中择时操作的难度，引入安全边际投资准则。红利指数的安全边际越高，买入并持有红利指数获得的资本利得收益就越高；反之，如果安全边际被透支，红利指数的资本利得收益则较低。
一、自由现金流贴现模型和红利风格持续性
（一）从自由现金流贴现模型看红利和成长
根据企业估值理论，企业当前内
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