资本结构与股利政策.pptxVIP

资本结构与股利政策;;一个有趣的例子

以下三个公司除负债率外，其它情况均相同，求：两公司自有资金税后利润率

1、当资金利润率是15%

2、当资金利润率是5%;美国大公司的融资现象：;分析：;资本成本;资本成本的作用;资本预算中重要参数;1债券成本的计算;债券的名义成本;债券的税前成本;债券的税后成本;;普通股成本Kcs;4保留盈余成本;综合资本成本的计算;加权边际资本成本的确定;融资或投资规模;第十五章杠杆效应分析;风险：预期收入的波动程度

经营风险：税息前收益（EBIT）的波动

程度

取决于两个因素：1、销售收入的波动程度

2、EBIT对销售收入波动的敏感度

（经营杠杆的大小）

财务风险：每股收益（EPS）的波动程度

取决于两个因素：1、EBIT的波动程度

2、EPS对EBIT波动的敏感度

（财务杠杆的大小）

;讨论

如何理解

决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系

;两个案例的比较;试比较两个案例中以下方面：;资本结构;8.1融资组合设计要解决的问题;规划与设计资本结构的依据之一

——公司需交纳所得税并且存在破产的可能性

;规划与设计资本结构的依据之二

——公司价值、代理成本、经营效率;规划与设计资本结构的依据之三

——代理成本、自由现金流;规划与设计资本结构的依据之四

——选择顺序理论;规划与设计资本结构的决策方法;

;完整市场论（MM理论）;三、股利政策的分类;按股利支付比率的高低分类;按每股股利是否稳定分类;按股利支付方式分类;影响股利政策的因素;我国上市公司股利政策研究;;;衷心祝愿各位学员：

事业、生活更上一层楼生活！;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。6月-206月-20Sunday,June7,2020

10、人的志向通常和他们的能力成正比例。12:38:0512:38:0512:386/7/202012:38:05PM

11、夫学须志也，??须学也，非学无以广才，非志无以成学。6月-2012:38:0512:38Jun-2007-Jun-20

12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。12:38:0512:38:0512:38Sunday,June7,2020

13、志不立，天下无可成之事。6月-206月-2012:38:0512:38:05June7,2020

14、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfIdgonealone,Icouldnthaveseennearlyasmuch,becauseIwouldnthaveknownmywayabout.

。07六月202012:38:05下午12:38:056月-20

15、会当凌绝顶，一览众山小。六月2012:38下午6月-2012:38June7,2020

16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/6/712:38:0512:38:0507June2020

17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。12:38:05下午12:38下午12:38:056月-20