神州泰岳游戏为核多元驱动，高潜新游静待花开.docx

公司简介 7

历史沿革：从ICT巨头到行业多面手 7

主营构成：游戏为基石，四大业务线齐发展 7

股权激励：员工持股计划调动管理层工作积极性 8

财务分析：营收持续增长，费率平稳资产质量高 9

计算机业务 11

ICT全域覆盖挖掘市场机遇，优质合作伙伴共谱增长新篇 11

智慧电力建设方兴未艾，率先部署抢占产业高地 15

NLP业务聚焦催收与电销，商业化已获得验证 17

催收行业提质增效需求迫切，AI加持打破瓶颈 17

泰岳智呼：NLP多年经验累积，商业化已开启 18

游戏业务 20

国内市场竞争红海，出海或成战略优选 20

SLG头部常青，高ARPU特性显著 22

壳木游戏出海领军，旗舰产品稳健增长 23

热门头部端游对标，高潜新游蓄势待发 29

盈利预测与评级 33

风险提示 34

图表1：神州泰岳历史发展沿革 7

图表2：公司四大业务类型 8

图表3：2018-2024H1公司营业收入（亿元） 8

图表4：公司主要手机游戏产品 8

图表5：公司股权结构分布（截至2025年1月16日） 9

图表6：2021-2022公司员工持股计划激励政策 9

图表7：2023-2024公司员工持股计划激励政策 9

图表8：2018-2024Q1-3公司营业收入及同比增速 10

图表9：2018-2024H1公司营业收入构成 10

图表10：2018-2024Q1-3归母净利润及增速 10

图表11：2018-2024H1毛利率情况 10

图表12：2018-24Q1-3公司费用率 11

图表13：2017-24Q1-3公司资产负债率 11

图表14：2017-24Q1-3公司货币资金 11

图表15：2012-2023年我国信息技术服务行业市场规模 12

图表16：ICT运营管理行业示意图 12

图表17：神州泰岳ICT业务产品 13

图表18：神州泰岳承担三大运营商全国性大规模复杂项目建设 14

图表19：全球云计算市场规模（亿美元） 15

图表20：2023年全球主要厂商云计算业务营收（亿美元） 15

图表21：神州泰岳与AWS成为合作伙伴 15

图表22：2018-2024H1公司交通、能源及其他行业营业收入 15

图表23：公司电网智能运维核心产品体系 16

图表24：中国智慧电力行业相关政策 16

图表25：公司智慧电力业务应用场景 17

图表26：中国银行业金融机构不良贷款余额增长，为催收行业提供了较大的市场空间17图表27：“泰岳智呼”平台架构 18

图表28：泰岳智呼的智能催收模式 19

图表29：电销方面，泰岳智呼的优势在于高转化率及低成本 20

图表30：2023年，鼎富智能营收同比增长约114% 20

图表31：2018-2024H1中国游戏用户规模 21

图表32：2018-2024H1中国游戏市场规模 21

图表33：2020-2024中国游戏海外实际收入 21

图表34：海外市场不同变现模式的买量手游个数 21

图表35：2023年移动游戏下载增量TOP10细分赛道份额分布 22

图表36：2023年中国自研移动游戏海外收入Top100各类型游戏占比 22

图表37：2022策略类游戏各公司市场份额占比 22

图表38：2023策略类游戏各公司市场份额占比 22

图表39：2023年全球SLG移动游戏收入TOP10 23

图表40：2023年1月至2024年5月不同类型的游戏ARPU 23

图表41：壳木游戏位列2024年Data.ai全球50强发行商榜单第46位 24

图表42：壳木游戏位列data.ai2023年度中国手游发行商出海收入TOP30榜单第7位24图表43：2016-2024H1壳木游戏营业收入及同比增长率 24

图表44：2016-2024H1壳木游戏营业利润及同比增长率 24

图表45：2016-2024H1《战火与秩序》季度流水 25

图表46：2016-2024H1《战火与秩序》收入及推广费用占比 25

图表47：2019-2024H1《战火与秩序》季度活跃用户与ARPU 26

图表48：2019Q1-2024Q2《旭日之城》季度流水 26

图表49：2019-2024H1《旭日之城》收入及推广费用占比 26

图表50：2019Q1-2024Q2《旭日之城》季度