金融工程第三版(郑振龙)课后习题集答案解析.pdfVIP

第1章

7.该说法是正确的。从图1.3中可以看出，如果将等式左边的标的资产多

头移等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边那么是看跌

期权空头和标的资产空头的组合。

9.10000xe(5%x4,82)=12725.21元

10.每年计一次复利的年利率二〔1+0.14/4〕4.1=14.75%

连续复利年利率=4ln(l+0.14/4)=13.76%o

11.连续复利年利率二12ln(l+0.15/12)=14.91%。

12.12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4te003-l]

=12.18%

0

因此每个季度可得的利息二10000xl2.8%/4=304.55元。

第2章

1、2007年4月16日，该公司向工行买入半年期美元远期，意味着其将以

764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18曰向工行买入美元。合

约到期后，该公司在远期合约多头上的盈亏二10000x(752.63-764.21)=-115,800。

2、收盘时，该投资者的盈亏二(1528.9-1530.0)x250=-275美元；保证

金账户余额=19,688-275=19,413美元。假设结算后保证金账户的金额低

于所需的维持保证金，即19,688+(SP500指数期货结算价-153O)x25O15,75()时(即

SP500指数期货结算价1514.3时)，交易商会收到追缴保证金通知，而

必须将保证金账户余额补足19,688美元。

3、他的说法是不对的。首先应该明确，期货〔或远期〕合约并不能保证其

投资者未来一定盈利，但投资者通过期货〔或远期〕合约获得了确定的未

来买卖价格，消除了因价格波动带来的风险。本例中,汇率的变动是影响

公司跨国贸易本钱的重要因素，是跨国贸易所面临的主要风险之一，汇率

的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营〔即使汇率上升与卜降的概率

相等〕；而通过买卖外汇远期〔期货〕，跨国公司就可以消除因汇率波动而

带来的风险，锁定了本钱，从而稳定了公司的经营。

4、这些赋予期货空方的权利使得期货合约对空方更具吸引力，而对多方吸

引力戒弱。因此，这种权利将会降低期货价格。

5、保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。当投资

者在期货交易面临损失时，保证金就作为该投资者可承当一定损失的保证。

保证金采取每日盯市结算，如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持

保证金，经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金

水平，否那么就会被强制平仓。这一制度大大减小了投资者的违约可能性。

另外，同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所

之间，这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。

6、如果交易双方是开立一份新的合约，那么未平仓数增加一份；如果

交易双方是结清已有的期货头寸，那么未平仓数减少一份；如果一方是

开立一份新的合约，而另一方是结清已有的期货头寸，那么未平仓数不变。

第3章

三个月后，对于多头来说，该远期合约的价值为1（5-20.51）x100=-551

1.尸=S”T）=20xeW=20.5123,在这种情况下，套利者可以按无风险利

率10%借入现金X元三个月，用以购置看单位的股票，同时卖出相应

份数该股票的远期合约，交割价格为23元。三个月后，该套利者以看

单位的股票交割远期，得到鬻元，并归还借款本息Xxe。」，。”元，从而

25

实现学-Xe。,0元的无风险利润。

2.指数期货价格nooooJi®哈=10236点

3.〔1〕2个月和5个月后