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单位名称融资融券介绍以及投资策略报告人：李锴Sunday,February2,20251支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现

主要内容业务基础概念特点规则功能法规账户模式分析欧美模式日本模式台湾模式国外进程我国进程制度设计融资融券的影响对证券公司的影响对银行业的影响对基金、保险和养老金的影响对市场的影响初期展望投资策略套期保值趋势投资套利风险与股指期货的关系2支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现

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融资融券业务（1/6）引入卖空机制，实现双边交易融资融券的定义融资融券，又称证券信用交易，是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。简而言之，融资指买空，融券指卖空。融资买入是指投资者以保证金作抵押，融入一定的资金，来买进证券，而后在规定的时间内偿还资金。投资者融资买入证券后，可通过卖券还款或直接还款的方式向会员偿还融入资金融券卖出是指投资者融入证券卖出，以保证金作为抵押，在规定的时间内，再以证券归还。投资者融券卖出后，可通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券。融资融券的概念融资融券的特点融资融券的规则融资融券的功能融资融券的法规融资融券的账户4支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现

融资融券业务（2/6）杠杆性借钱买证券和借证券卖证券。只需交纳一定的保证金即可交易，信用交易的杠杆效应。资金疏通性货币市场和资本市场作为金融市场的两个有机组成部分，市场间的资金流动必须保持顺畅状态，，它是货币市场和资本市场之间重要的资金通道，具有资金疏通性。信用双重性证券融资融券交易中存在双重信用关系。在融资信用交易中，投资者仅支付部分价款就可买进证券，不足的价款由经纪人垫付，一方面，经纪人垫付部分差价款，是以日后投资者能偿还这部分价款及支付相应利息为前提；另一方面，经纪人所垫付的差价款，按一般的作法，来源于券商的自有资金、客户保证金、银行借款或在货币市场融资。这称为转融通，包括资金转融通和证券转融通。做空机制融资融券的概念融资融券的特点融资融券的规则融资融券的功能融资融券的法规融资融券的账户5支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现

融资融券业务（3/6）裸卖空（nakedshortselling）裸卖空是指卖空者在本身不持有股票，也没有借入股票，只须缴纳一定的保证金并在规定的T+3时间内借入股票并交付给买入者，这种卖空形式称为裸卖空报升规则（up-tickrule）报升规则，又称为上涨抛空，即卖空的价格必须高于最新的成交价，该项规则起初是为了防止金融危机中的空头打压导致暴跌。保证金规则信用保证金有初始最低保证金和维持保证金。投资者在开立证券信用交易账户时，须存入初始保证金。融资融券的概念融资融券的特点融资融券的规则融资融券的功能融资融券的法规融资融券的账户6支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现

融资融券业务（4/6）套期保值证券市场上存在风险性事件与不确定性事件两种类型事件，对于前者往往可以采用资产组合等方法来规避，而对于后一种事件只有通过套期保值来规避稳定市场引入卖空交易机制，可以增加相关证券的供给弹性，有助于市场内在的价格稳定机制的形成价格发现卖空机制的存在会使价格能够完全充分地反映买方和卖方的信息，反应证券的内在价值提供流动性体现价格分歧，创造更多交易对手，活跃交易融资融券的概念融资融券的特点融资融券的规则融资融券的功能融资融券的法规融资融券的账户7支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现

融资融券业务（5/6）证券公司融资融券试点管理办法融资融券交易试点实施细则中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则融资融券合同必备条款融资融券交易风险揭示书必备条款证券公司风险控制指标管理办法关于进一步规范证券营业网点若干问题的通知证券公司分公司监管规定证券公司监督管理条例证券公司风险处置条例融资融券的概念融资融券的特点融资融券的规则融资融券的功能融资融券的交易规定融资融券的账户8支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现

融资融券业务（6/6）融券专用证券账户融资专用资金账户信用交易证券交收账户用于客户融资融券交易的证券结算；信用交易资金交收账户用于客户融资融券交易的资金结算；信用交易担保资金账户用于存放客户交存的，担保证券公司因向客户融资融