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证券研究报告

金工

2024年境内ETF市场回顾与展望

——ETF智投研究系列之一

研究

2025年1月04日│中国内地深度研究

2024年境内ETF大扩容，产品供给的提升意味着竞争的加剧

截至2024年底，境内ETF共有1037只，总规模突破3.7万亿元。其中，

非货币ETF上市资产规模为3.57万亿元，较2023年末增长1.7万亿元，

涨幅为83%。在中央汇金资金入市背景下，沪深300、中证A500等ETF

规模扩张明显。QDII型、债券型、红利类ETF成为市场热门品种。基金公

司响应降费号召，部分ETF管理费下调至0.15%。当前我国ETF规模仅约

美国的1/20，而A股市值规模约为美股的1/3，长期来看我国ETF仍有较

大发展空间，海外ETF市场发展过程中遭遇的非议与风险可作为前车之鉴。

ETF市场规模：总规模达3.7万亿，2024年宽基ETF规模增长超1.3万亿

2024年底境内ETF产品数量净新增139只，全年规模增长率高达82%。

其中股票型ETF规模增长1.49万亿，中证A500成为ETF跟踪规模第二大

的指数，超过2500亿元。债券型ETF和另类投资型ETF全年规模翻倍，

长久期债券ETF、黄金ETF广受关注。QDIIETF受到追捧，投资于美股和

港股的ETF规模有所扩张，美股ETF四季度溢价率持续攀升，反映出投资

者海外配置需求旺盛。

ETF行业格局：三强格局初显，机构持有比例上升，产品费率下调

华夏基金、易方达基金柏瑞基金的非货ETF规模名列前三，占据48.5%

的市场份额。全年易方达基金的ETF扩容最多，达3431亿元。2024年四

季度A500ETF竞争激烈，但产品规模之间的差距尚未明显拉开。穿透ETF

联接基金统计发现，2021年之后股票型ETF中机构占比持续走高，2024

年中报时已达57.13%。在公募降费的大背景下，约半数的宽基ETF管理费

为0.15%，易方达、汇添富的ETF产品整体费率较低。

海外被动投资发展早期一波三折，但当下海外ETF发展势不可挡

在海外指数投资和ETF的发展历程中，学术界、资管行业、监度都起

到了不可或缺的作用。学术界从现代投资组合理论到有效市场假说的提出，

将被动投资从理念提升到了理论高度。美国资管行业的先驱者们探索创新产

品结构、突破制度阻碍，从指数基金到ETF，搭建出完整的产品生态。美

国的监管根据其市场特点制定政策，为ETF提供了有序发展的良好土壤。

最重要的是，ETF产品凭借其优良的特性，顺应了投资者的配置需求，提

高了行业的投资效率，最终成为当前全球最为流行的投资品种。

我国ETF仍有较大发展空间，海外出现过的风险可作为前车之鉴

相比海外，我国公募市场仍有较大提升空间，居民财富中的权益占比有待提

高，ETF扩容速度或快于场外基金。当前我国主动基金、被动基金、量化

基金同台竞争，海外ETF发展过程中暴露出的投机交易、加剧波动、追涨

杀跌等风险值得国内从业者、研究者和监管者参考借鉴，并基于当前我国

ETF市场的发展阶段制定行之有效的风险管理措施，以保障ETF市场的长

期平稳有序发展。

风险提示：基金受全球经济形势、政策变动、汇率波动等多重因素影响，可

能面临较高的市场风险，且场内交易的ETF存在溢价风险。投资者应根据

自身的风险承受能力和投资目标，审慎选择适合自己的基金产品，并密切关

注基金的持仓分布、投资策略及业绩表现，本报告不涉及对任何产品的推荐。

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回顾：2024年境内ETF规模大扩容，助力投资者资产配置4

市场规模：2024年境内ETF市场规模增长率为82%，达3.7万亿4

股票型ETF：宽基ETF规模大幅增长，中证A500跟踪产品规模仅此沪深3004