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从财务视角看央企“一利五率”体系及实现路径

摘要：2023年初，国务院国资委召开央企负责人会议，确定了央企经营指标体系调整为“一利五率”，推动央企加快实现高质量发展。那么，“一利五率”体系包含哪些指标？指标之间有怎样的内在联系？中央企业，特别是处于改革转型中的中央企业和中央企业管理下的中小型子企业如何去实现“一利五率”目标？文章以国有地勘企业——S公司的发展现状为例，从财务管理视角，对国资委“一利五率”管理指标体系及实现路径进行了分析研究。

一、“一利五率”目标管理体系回顾

（一）“一利五率”的提出与延续

2023年1月，国资委召开了2023年中央企业负责人会议，将央企主要经营指标调整为“一利五率”，将指标总体目标调整为“一增一稳四提升”，即利润总额增速要高于全国GDP；资产负债率总体要保持稳定；净资产收益率、全员劳动生产率、研发经费投入强度和营业现金比率要进一步提升。

2023年12月，国资委召开了2024年中央企业负责人会议，要求2024年中央企业总体保持“一利五率”目标管理体系不变，具体要求是利润总额稳步提升，净资产收益率、全员劳动生产率、营业现金比率同比改善，研发投入强度和科技产出效率持续提高，整体资产负债率保持稳定。

“一利五率”目标管理体系保持不变，验证了“一利五率”作为考核指挥棒的正确性、有效性，凸显了六项考核指标对指导中央企业高质量发展的重大意义，有利于企业管理的持续性和稳定性。

（二）“一利五率”指标计算方法

“一利五率”目标管理体系具体包括6项财务指标，简要说明如下。

1.利润总额

该指标反映央企为社会创造的价值，直接体现央企对GDP的贡献。计算公式为：利润总额=营业利润+营业外收支净额。

2.资产负债率

该指标反映央企的总体负债水平，是衡量央企偿债能力的重要指标。计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额*100%。

3.净资产收益率

该指标是衡量央企盈利能力的重要指标，反映央企利用自有资本（股东权益）产生净利润的能力。计算公式为：净资产收益率=净利润/平均净资产*100%。

4.全员劳动生产率

该指标可以反映央企的生产技术水平、经营管理水平、职工技术熟练程度和劳动积极性。计算公式为：全员劳动生产率=劳动生产总值/从业员工人数，劳动生产总值=营业盈余+应发工资总额+生产税净额+固定资产折旧总额。

5.研发经费投入强度

该指标衡量央企在科技创新方面的投入力度和资源配置情况。计算公式为：研发经费投入强度=研发支出/营业收入*100%

6.营业现金比率

该指标反映央企盈利质量与主营业务获得现金能力。计算公式为：营业现金比率=经营活动现金净流入/营业总收入*100%。

二、“一利五率”指标间的内在联系

在“一利五率”目标管理体系中，六项指标既各有侧重，又相互关联，既强调经营效益，又强调发展质量，还注重资源、效率和风险等多重考量，共同为中央企业高质量发展提供了重要指导，简要分析如下。

（一）“一利”与“五率”

“一利五率”目标管理体系中，“一利”在前，“五率”在后，凸显了“利润总额”指标在六项指标中的“老大”地位，也表明了在考核中央企业经营业绩时，对“利润总额”的考核评分比重最大。中央企业首先是要盈利（主要通过“利润总额”指标进行反映），然后是要高质量地盈利（主要通过“净资产收益率”和“营业现金比率”进行分析），还要具备持续盈利的能力（主要通过“研发投入强度”进行提升），同时要注重风险防范（主要通过稳“资产负债率”守住风险底线）。从结果导向来看，“全员劳动生产率”和“净资产收益率”的优化提升，有利于“利润总额”的增长。“研发投入强度”的提升，短期内会造成企业成本费用的上涨，导致利润下降。但持续的NBWNAq64DurqiWzdBnTm6PaqfwtaHIvOqElJ1fcWIPk=研发投入并逐年保持一定的“研发投入强度”，从长远来说，又会增强企业的核心竞争能力，有利于“利润总额”的增长。“营业现金比率”的提升，则可以为经营项目提供更多的现金支持，促进经营成果化。

（二）“一利”与“净资产收益率”

将“两利四率”指标中的“两利”中的“一利”调整为“净资产收益率”，是对“利润总额”指标考核时的进一步补充。两者都要求企业要盈利，共同突出了企业的“营利”本质，在“一利五率”目标管理体系中处于核心地位。“利润总额”与“净利润”“净资产”“净资产收益率”都是正相关的关系。“净资产收益率”主要强调的是企业为股东创造的利润，即投资回报，要求固有资产要保值增值，并且通过“回报”占“投入”的比重评价投资效率，更体现了企业股东对企业管理层的经营业绩考核与监督的一种权责关系。

（三）“五率”指标间的相互影响

全员劳动生产率提升，则生产效率提升、成本费用率降低，最终促进净资产收益率提升。研发投入强度提升，短期内因研发成本加大会降